個股：聯合(4129)去年Q4、全年營收同創高，今年續拚雙位數成長
2023/01/30 14:05 財訊快報／記者何美如報導
聯合骨科(4129)受惠疫情減緩刀量恢復正常，及經銷商回補庫存，2022年前三季營運大回升，EPS 1.78元，第四季營收更衝上9.26億元再創高，年增26%，全年營收同締新猷達31.69億元，年成長23.2%。展望2023年，雖然補庫存力道預期將減少，但歐洲、美國、日本已規劃推新產品，新打入的通路需求也增加，預期營收仍有機會挑戰雙位數百分比成長。
2022年以來，各國陸續全面解封，人工關節手術量恢復正常，過去經銷商因疫情庫存水位低，重新備置庫存的急單湧進，聯合一直維持安全庫存，供應急單無虞，創下新高表現。從各市場來看，歐洲成長五成表現最亮眼，來自歐洲營收已超越台灣，成為聯合最大市場；其次為國際市場，主要成長來自中南美及東南亞。
至於中國市場，主要為受到國採政策影響，價格有壓力下供應鏈呈觀望態度，去化速度比較慢，與中國大陸持續進行清零政策，除了刀量下滑外，價格也降低，不過，聯合骨科認為，今年下半年刀量有機會谷底回升，不過，全年可能還是呈虧損狀。
雖然明年客戶補庫存的急單效應減退，但聯合骨科針對歐洲、美國及日本，有規劃推出新產品上市，所增加的市場份額有機會抵銷補庫存缺口，此外，新打入的通路，包括醫院、診所，營收貢獻從2021年開始增加，預期明年需求也可望進一步增加。台灣在解封後也有機會成長5-10%下，預期量的提升將帶動2023整體營收將有雙位數增加。毛利率部分，有機會維持在73-74%。
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