個股分析：邑錡無人機相機系統獲肥單，明年軍工看40%，營收獲利同步創新高

縮時攝影機大廠邑錡(7402)開發應用於軍工無人機的雙光相機模組與Gimbal雲台系統，董事長陳世哲表示，今年3月與雷虎(8033)簽約，最快明年第二季、第三季開始出貨，也獲美國軍工客戶訂單，明年出貨量至少2000組，若以一組單價1萬美元來看，營收貢獻逾6億元，同時也拿下美國軍工第三家T牌客戶瞄準器中影像處理器訂單。法人估，邑錡明年營收有機會挑戰15億元，較今年約6億元倍增，獲利增幅會更高，營收及獲利同創新高。

陳世哲表示，雙光相機模組與雲台系統除應用在無人機外，也可以應用在船舶或是需要穩定相機晃動的產業，今年3月與雷虎簽約後，預計最快明年第二季、第三季出貨，終端客戶為國防部、經濟部等，邑錡除出貨雷虎外也接到美國Flir訂單，初估明年可望出貨至少2000組，若以一組單價1萬美元來看，營收貢獻逾6億元。

此外，邑錡也接獲美國軍工第三家T牌客戶瞄準器中影像處理器訂單，預計9月交貨30套，10月提升至1000套，2024年啟動瞄準器整機出貨，屆時業績貢獻會再攀升。

展望未來，陳世哲指出，自有品牌Brinno縮時相機部分，導入自有晶片之新機種BCC300系列市場需求強勁且料況穩定，可持續挹注品牌營運；創新ODM美國教育智慧裝置與微光航海影像裝置皆穩定出貨，也投入資源於軍工無人機載具相機模組與雲台系統開發。

目前邑錡創新ODM業務與自有品牌OBM佔比為61%與39%，預計年底比重將為60%比40%，由於OBM毛利率較高逾50%，隨著佔比提升有機會挹注毛利率提升。

展望下半年，累計前7月營收3.4億元，年減18.2%，陳世哲指出，8月營收與7月相當約在7000萬元左右，整體下半年與去年同期會成長，估計全年營收力拼持平去年，而本業比去年好，但因CB轉換後股本拉高至3.5-3.6億元，會稀釋每股獲利。

陳世哲指出，邑錡過去一個月的研發費用約1200萬元，今年提升至1300萬元，研發費用拉高主要在軍工這塊，預期明年下半年會看見成效，貢獻營收及獲利也會較大。

陳世哲指出，軍工這塊毛利率達60%，預估明年營收佔比可達40%，2025年占比達到50%。

法人估，邑錡2024年不含軍工貢獻，營收至少可以成長20-30%，而接獲雷虎與美國軍工訂單挹注下，全年營收有機會挑戰15億元，較今年約6億元倍增，預期獲利增幅會更高，股本膨脹後每股獲利也會創新高。