個股分析：景氣循環估明年Q1落底，國巨車用、工控需求有撐，明年Q2起迎復甦
2023/10/27 12:05 財訊快報／記者陳浩寧報導
國巨(2327)昨日法說會釋出被動元件景氣循環的底部訊號，預估庫存去化將再延續兩個季度，今年第四季到明年第一季將為谷底，明年第二季起將可見到庫存回補及終端需求回溫，在歷經超過一年的庫存去化後，明年第二季有機會首度看到復甦訊號。此外，兩家感測器大廠將於明年完整貢獻國巨營收，持續挹注車用、工控等高階比重。
第四季有中國長假及歐美聖誕假期，為傳統拉貨淡季，國巨預估，標準品、特殊品產能利用率皆預估與第三季度相當，分別為40-50%及70%，第四季營收季減中個位數，B/B Ratio維持1上下水準，價格則相對穩定，而在費用控制得宜下，毛利率、營益率則估與上季持平，長期毛利率仍以40%為目標。
雖第三季終端市場需求旺季不旺，但在國巨在車用、工控等高階領域表現相對穩定，第三季營收比重分別為24%、33%，兩者相加的營收比重已超過五成，成為穩定營運的重要支柱。至於手機、NB方面，預期未來兩季仍在谷底，庫存去化將延續至明年第一季，待庫存觸底後，預期明年第二季起需求可望逐步回溫。
除需求回溫外，國巨明年成長動能之一也來自感測器事業，其中，德商賀利氏感測器事業部預計將於今年第四季完成併購，明年施耐德、賀利氏兩家感測器事業部將有完整年度的貢獻，除挹注營收動能外，也將完善國巨的產品組合，有利於一站式銷售服務，也將推升高階比重持續攀升，有利優化毛利率表現。
而在高雄新廠方面，國巨大發新廠目前正在進駐設備，預計於明年上半年投產，待終端需求復甦後，預期出貨量將於明年第二季起放大，配合產業景氣回升，將成為國巨未來成長的動能之一。
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