個股分析：國內藥局競爭加劇，大樹穩步擴張營運增，中國布局計畫將明朗

連鎖藥局龍頭大樹(6469)第三季營收持穩，累計前三季營收成長一成。根據統計，台灣健康照護型藥局已達1萬584家，連鎖化比例已達34%，未來競爭加劇恐掀整併潮，大樹除了在國內營運重回計畫式擴張軌道，今年目標達350家，也擴大觸角與SUGI攜手複合開店，切入寵物市場，進軍中國的布局也在進行中，預期今年底或明年初會更明朗。

中國法規2015年逐步放寬，2020更開放外資可過半持有藥品零售企業。醫保改革-大陸藥店需轉型自費市場，且前十大藥局僅佔整體藥店市場營業額21%，尚未有絕對領導品牌。大樹先前指出，中國前百大藥店很高比例，有意願與大樹合作，公司將與大陸前百大藥店合作，商業模式可能採取授權加盟。據了解，大樹在中國布局已在進行中，預期今年底或明年初會更明朗。

至於台灣市場，大樹指出，參考國外，當台灣藥局連鎖化來到成熟期，即連鎖率達50%時，能夠存活下來的總家數約為8,000店。近年在美妝等通路陸續跨入藥局，國內健康照護型藥局的零售家數已達1萬584家，目前大型、中大型、中小型及小型連鎖比率，實際上已達34%，並非過去外界以為的20%。未來競爭更白熱化，對後面者更是大考驗，可能出現整併或倒閉潮。

大樹在台灣擴點會維持穩健腳步。大樹表示，排除防疫商品，藥局一直以來的平均店效(平均單點單月營收)，在展店的過程中一直都有維持住若排除疫情紅利，已經回到第二個五年計畫原本設定的成長曲線。商圈＋社區店的總店數，今年截至上半年為328家，目前已達330家，今年應可順利達到目標350家。

至於外界關注的寵物店，原本今年目標是20家，但目前僅9家進度較預期慢，大樹表示，內度對擴張有設定指數條件，目前還沒看到指標達到，將暫緩寵物店的擴店，今年底還會有二家開出，總店數約11家。