個股：振樺電(8114)Q3毛利率站上40%大關，EPS 2.2元，近四季新高

IPC大廠振樺電(8114)公告第三季財報，上季毛利率衝上40%創高，稅後盈餘為1.67億元，季增22.8%，因同期高基期，年減48%，EPS 2.2元。

振樺電表示，第三季合併營收為25.42億元，季持平，年減28.3%，線上線下解決方案(O2O Solutions)下游通路隨著庫存逐步去化，第三季起拉貨力道逐漸回升，貢獻之營收季增近15%，產業物聯研製中心(Embedded Foundry)較為疲軟，貢獻之營收季減8%。

振樺電說，產業物聯研製中心(Embedded Foundry)季減主因為上半年資料中心及整合高階顯卡的醫療運算應用強勁而維持成長格局，而第三季半導體檢測產品世代交替空窗期，出貨疲弱所致。另去年半導體高基期，致年減3成，累計前三季同期減少約11%。

不過，第三季合併毛利率持續攀升，並站上40%大關，主因則為產業物聯研製中心在產品及客戶結構大幅優化之下所致。累計前三季毛利率合計達38.6%，年增3.4個百分點。

第三季費用攀高，單季營業利益3.31億元，季減9.3%，年減38%，營益率13.04%，低於第二季14.34%，前三季營業利益9.58億元，營益率12.83%；第三季匯兌利益貢獻約4200萬元，稅後盈餘為1.67億元，EPS 2.2元，創4季新高，累計前三季EPS 5.2元。

展望後市，振樺電指出，短期總經變數較多，然在雙引擎6大終端應用及區域平衡佈局下，營收仍有穩健支撐，毛利率隨產品組合改變而優化，本業獲利能力可望進一步提升。

在O2O業務方面，零售餐飲通路客戶在上半年的庫存去化後，營收動能已顯著回升；另集團於歐美市場的醫院自助報到、飯店自助check-in、捷運智慧閘門等政府基建預算專案與智慧物流主攻的線上購物線下退貨(BORIS)解決方案，將於明年首季起逐步放量。

總體而言，O2O解決方案在新產品與新專案逐步放量後，明年可望重啟強力的成長動能；產業物聯研製中心方面，來自軟體定義資料中心及AI醫療運算的需求穩健，半導體檢測市場因AI/ChatGPT動能明顯轉強，現有世代產品在地緣政治考量下需於各區域佈建備援產能而開始追加訂單，加上新世代產品將提前逐步導入，成為明年重要成長引擎。