個股分析：Q3轉虧利空出盡，台耀(4746)Q4營收再戰新高，明年營運繼續旺

台耀化學(4746)第三季每股虧損0.95元，前三季營運也轉虧、每股虧損0.47元，財報公布後利空出盡，股價連二日上攻。事實上，台耀第三季虧損，主要是業外評價損失影響，其毛利率、本業獲利維持高檔，由於降膽固醇磷酸鹽結合劑新產能主要貢獻從第11月開始，針劑、CDMO持續加溫，法人看好第四季營收續創新高。台耀本周五(17日)將舉行法說會，對明年展望可望進一步說明。

台耀第三季營運維持高檔，合併營收11.29億元再創高，季增率3.89%，營業利益1.47億元，較前一季小降6.15%，營益率13.1%，本業維持高檔。毛利率小降至43.12%，較上季45.87%下降2個百分點，主要是產品組合，維他命D的占比下降，以及提列材料損失。業外則認列損失2.47億元，主要是對台康生技(6589)等轉投資認列評價損失超過2億元。稅後淨損1.14億元，每股虧損0.95元。

累計前三季合併營收31.48億元，年成長16.7%，毛利率44.39%，比去年同期大增近10個百分點，營業利益4.39億元，年增率高達648%，營益率13.97%，更比去年同期增加超過11個百分點。惟業外認列損失影響，稅後虧損5634萬元，每股虧損0.47元。

目前台耀原料主力產品-降膽固醇磷酸鹽結合劑供不應求，新擴產能增加25%，主要貢獻從本月開始，內部也規畫最快明年上半年再啟動擴產。針劑方面，除了首個自有藥品第三季在台開賣，其他市場藥證申請、授權也在進行；抗體藥物複合體(ADC)維持高速成長。第四季業績可望進一步上攻，毛利率也有機會向上，明年展望正向。