個股：遞延出貨＋匯損效應，振樺電Q4財報遜預期，惟Q2起可望重啟拉貨動能

IPC廠振樺電(8114)公告去年財報，第四季因有客戶被併購，出貨遞延，加上匯兌損失影響EPS 0.8元，使單季EPS降至0.35元，遜於市場預期。

不過，去年振樺電毛利率38.1%創三合一以來紀錄，累計振樺電本業獲利11.36億元，較前一年下滑25%，但仍是歷史次高紀錄，稅後盈餘4.2億元，年減50%，EPS 5.55元。

振樺電表示，第四季受線上線下解決方案及資料中心軟體策略夥伴併購交易影響，出貨遞延，單季合併營收23.99億元，季減5.7%，預計第二季併購完成之後將重啟拉貨動能。

去年自第三季起，振樺電線上線下解決方案(O2O Solutions)動能逐步回升，領先回到成長軌道，不過，產業物聯研製中心(Embedded Foundry)則遇半導體業庫存去化影響而相對疲軟，整體下半年合併營收約持平上半年，全年合併營收98.66億元，年減17.6%。

獲利方面，雖第四季毛利率季減3.4個百分點至36.6%，但全年受惠客戶結構持續優化及集團合併綜效逐步顯現，毛利率成績躍升3.1個百分點達38.1%，為合併以來重大里程碑。

此外，第四季匯兌損失達0.62億元，侵蝕每股獲利0.8元，導致單季EPS降為0.35元；全年匯損約1千萬元，全年EPS 5.55元，董事會決配息4.7元，配發率近85%，殖利率近4%。

展望今年，振樺電指出，在線上線下解決方案業務逐步回溫，中東、東歐、南美專案陸續開出，加上新品推出有助刺激需求，以及自助解決方案出貨放量，將推升營收成長。

至於智慧物流主攻的線上購物線下退貨(BORIS)業務，今年持續擴展海外市場，如各國的郵局專案以及與電商龍頭客戶合作拓展英國市場等，亦將成為今年的成長動能之一。

在產業物聯研製中心方面，今年營收展望審慎樂觀，預期整合高階顯卡的醫療運算應用維持穩健，而軟體定義資料中心在長期軟體策略夥伴於今年第一季的併購完成後，亦有機會重啟動能，以及半導體檢測平台可望受惠客戶產地分散化的策略並跟隨著客戶新品推出時程帶動營收增長，預期在未來AI需求趨動下，成為中長期重要成長動能之一。

振樺電認為，因AI蓬勃發展驅動高階運算與智慧零售服務的需求，今年該公司重返成長軌道的預期不變，集團AI相關邊緣運算及基礎建設營收佔比將提升至近3成，獲利攀升。

振樺電週五(8日)股價因財報未如預期影響而重挫，盤中最低來到118元價位，跌幅逾8%。