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個股:合勤控(3704)客戶訂單保守,估下半年回溫,全年營運拚持平

2024/03/18 13:05 財訊快報/記者何美如報導

網通廠合勤控(3704)對今年看法仍偏保守,總經理暨執行長楊國榮表示,主力客戶目前下單仍偏保守,預估庫存完全去化時間要到今年第二季,目前訂單能見度偏低,預期下半年客戶訂單將陸續回溫,看好5G FWA、10GPON OLT、資安產品,以及國防標案貢獻,全年營收、獲利目標與去年持平。

合勤控日前公布2023年營收303.8億元,年減0.4%,毛利率22%,低於2023年22.9%,稅後純益13.4億元,年減17.1%,每股稅後純益3.38元。董事會已決議,將配發現金股利1.5元。

2023年來自光纖寬頻產品占比57%、年增4%,固定無線寬頻FWA占比8%、年增21%,企業網通占比12%、持平,銅線寬頻年減三成占比約12%;歐洲占比約49%、年增12%,北美占比約25%、年減11%,新興市場及亞太年減10%、占比約26%。

楊國榮15日在線上法說會指出,經過一段時間的調節,有些營運商庫存有些已經回到正常水位,但訂單相對保守,訂單能見度低於平常的三個月,不過,客戶庫存要完全去化,可能需等到2024年第二季。至於合勤本身,庫存最高點在2023年第二季,過去幾個月積極去化,零組件去化不錯,但SOC(系統單晶片)跟成品還需要時間,目前子公司兆勤、盟創都回到正常水準,合勤則預估年底消化完畢。

從市場來看,美加市場業績滑落比較嚴重,歐洲持平或下滑但毛利率會回升,亞洲區業績雙位數成長,印度雖然成長力度比預期低一點,但後續會持續投入,期待下半年有更顯著成長,中南美地區成長相對高但放款風險高會比較謹慎。

從產品來看,5G FWA成長率高,預估今年可以創造較去年更大幅度成長,但毛利率壓力較大。10GPON OLT持續成長,毛利也高,但營收占比仍低。國防標案往後遞延半年,今年營收可望較去年成長。資安產品方面,軟體授權、網管等預估仍維持高成長表現。

整體來看,合勤主要二線、三線營運商客戶,目前對後市看法偏向保守。不過,隨庫存去化,下半年客戶訂單可望陸續回溫,2024年營運希望維持2023年表現,也就是營收、獲利都希望能持平。

 

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