個股分析：視陽(6782)今年營收拚高雙位數成長，毛利率重回四成之上

矽水膠隱形眼鏡廠視陽(6782)去年下半年訂單開始回升，董事長李重儀表示，中國既有大客人恢復下單，今年有望重回2021年水準，也有新客人進來，今年成長力度應該會高一點，日本、歐洲也有新客戶、新品拉動，下半年稼動率有機會提升至九成，今年營收成長力度希望不低於1月表現，毛利率也將回升，有機會重回四成之上水準，推升獲利攀升。

視陽去年面臨客戶調降庫存，上半年業績偏低，下半年在客戶庫存去化到健康水準，訂單開始增溫，第四季日本客戶拉貨推升營收達6.89億元，年成長0.46%，年增率開始轉正，全年營收下滑13.68%，毛利率降到35%，稅後淨利3.01億元，較前一年腰斬，每股盈餘4.79元。

各市場來看，經營階層指出，中國去年衰退七成是業績下滑主因，但去年以來已陸續增加新客戶，分散單一客戶過度集中風險。有一中國客戶去年訂單變動很大，其2022年銷售成長超過一倍，可能備貨較多，2023年全年都在去庫存，直到雙11才去化完成，今年第一季重新出貨。

台灣部分，有些客戶也銷往中國，去年推矽水拋，也在中國找客戶，業績穩定成長。日本市場，去年客戶產品出現爆款狀況，力道延續到今年持續出貨，日本今年規劃推出散光片，也增加一個新品牌客戶，預計今年會出貨。而視陽的日本子公司，今年矽水膠也會推新品。歐洲市場，老花多焦片已經銷售一段時間，預計推出改版老花多焦片，讓配戴更舒適。美國市場，去年6月新增一個線上通路客戶持續出貨，將持續觀察銷售狀況。

毛利率方面，主要是稼動率影響，2022年稼動率九成，22年降至七至八成，不過，隨著彩片占比提升，老花、散光片等功能片出貨量增加，今年產品單價、稼動率有機會提升，帶動毛利率、獲利率同步回升。

對於今年營運展望，李重儀表示，中國本來主要業績來自大客人，今年恢復下單，希望能回到2021年水準，也有新客人進來，中國今年成長可望高一點，目前首波量都比較大，彩拋反應不錯，但最重要是看回購單，一到二季後比較明確。第一季中國營收不錯，目前看來第二季也會維持高成長表現。

日本方面，客人彩拋回單不錯，代表市場接受度高，去年第四季有幾家客戶上市，今年第一季還會有幾家客戶推出彩拋，而高階散光片則預計年中出貨，在新客戶、新產品拉動下，今年成長率不錯。老花產品，歐洲已開發完，預計第二季、第三季由較大客人先上市。

李重儀說，今年營收成長力度希望不低於1月表現。去年毛利率波動大，相比前年大概43%，產能利用率九成，去年七成多，毛利率就下降。要守住毛利率就要提升產能利用率，今年產能利用率一定會回到九成，預估時間落在第三季或第四季，將拉動毛利率往上，要重回43%是有機會的。視陽1月營收2.36億元，年成長22.7%。