個股：立凱-KY(5227)結盟日本多家大型商社，可望受惠美國鋰電池「脫中」

磷酸系鋰電材料與鋰智財服務商立凱-KY(5227)昨天下午參加「2024探索全球景氣新投資亮點主題式論壇」，投資長朱瑞陽指出，為進一步解決歐美客戶原物料的需求，日前與日本數家大型商社完成結盟，並看好美國鞏固鋰電池「脫中」決心，立凱電可望受惠。法人指出，立凱電儘管短期受特斯拉等客戶股價修正影響，但採用鋰鐵的EV需求與儲能電池正在快速擴大，預期未來營運將可逐步改善。

立凱電截至目前，總計有效客戶共計78家，其中主要客戶為47家，主要客戶進入第3及第4期的客戶共計8家，分別為歐洲2家、美國1家、日本3家、韓國及東南亞各1家。

朱瑞陽表示，與2023年9月相比，主要客戶當中美國增加8家客戶，其中有2家是美國大車廠；歐洲增加3家客戶，其中1家是歐洲大車廠；韓國增加2家客戶，其中1家韓國大車廠；東南亞地區則拓展印度市場，亦新增4家印度主要客戶。各客戶終端應用涵蓋儲能、電動車、電動貨卡車及固態電池等領域，且客戶多數為國際知名公司，終端客戶與銷售市場遍及全球。

以目前已授權3家客戶中，Freyr已送交年產2萬至6萬噸LFP正極材料的環境評估報告，也於今年1月送交歐盟環評報；ICL去年底工廠設計已完成，投資3000萬美金在北美開發客戶創新及資格中心(CIQC)；Avenira預計於2026年完成年產1萬噸LFP正極材料產線，2028年完成年產3萬噸LFP正極材料產線。

立凱電調整營運模式並拓展授權業務，2022年中國地區營收降至40%以下，2023年再下滑至22%。亞洲不含中國部分營收約48%，主因來自於日本營收占比拉升。

針對全球鋰電池出貨來看，2023年鋰電池出貨量為1166GWh，較2022年增加26.7%，其中中國出貨量為886GWh，主要受惠電動車成長、風電及太陽能需求增長所增。

朱瑞陽指出，全球鋰電池持續成長，但成長帳度大幅放緩，根據研究機構資料顯示，預期2027年全球鋰電池出貨2564GWh，主要成長來源為動力電池，而海外市場仍以三元電池為主，中國因磷酸鐵鋰電池性價比高於三元電池，2023年LFP電池占中國鋰電池出貨量74%，未來5年動力LFP電池市場占比將維持在65%以上。

價格上，鋰、鈷、鎳等關鍵材料價格大幅上漲，帶動電池價格上漲，其中LFP漲幅相對較大，但LFP的價格仍是相對便宜，2023年全球LFP用量約為140萬噸，預估2027年約為370萬噸。

立凱電2023年營收8.1億元，年成長14.53%，主要因反應原料成本調漲售價及認列ICL授權收入0.9億元；全年因閒置產能、存貨報廢及第三季起陸續消化高價原料庫存，導致虧損5.19億元，每股淨損7元。