個股分析：文曄(3036)完成38億美元收購Future，半導體通路市占躍升全球一哥

IC通路商文曄(3036)於2日晚間重訊宣布完成對Future Electronics Inc.（富昌電子）38億美元收購案，正式從亞洲通路商晉升為全球性公司，與艾睿（Arrow）、安富利（Avnet）並列全球前三大電子元件通路商，半導體通路市占更躍升為全球一哥。透過Future汽車及工業領域加持，文曄客戶群全面覆蓋，併購綜效立竿見影，不僅明星產業營收占比突破60%，以2023年兩家公司財報模擬估算，併購後文曄稅後淨利隨即大增218%。

文曄表示，雙方有相近的創業精神文化並建立良好默契，對未來發展有高度共識，因此，得以比預計更短的時間內，協作提供所有文件資料取得各國主管機關的審批，加速完成收購案；未來將以台北和蒙特婁的雙總部架構，打造世界級電子元件通路商。

此次收購對文曄成功轉型為全球一流企業是極具意義的里程碑，兩家公司業務具備高度互補性，收購完成後，文曄在48個國家與地區，將超過160個營運據點，逾400家供應商及超過2.5萬家客戶，全面覆蓋全球一級大客戶及Mass Market客戶。

根據研調機構Gartner最新半導體通路報告顯示，2023年文曄全球市占率9.9%，排名第四，Future市占率2.3%，排名第10，加總市占率12.2%稍高於Arrow、 Avnet、大聯大，成為全球半導體通路商市占第一。

文曄過去一直積極投入高成長、高利潤之明星產業應用（汽車、工業/儀器、通訊、資料中心/伺服器），其營收比重從2021年的42.8%提升到2023年的53.2%，在收購Future後，估算將進一步增加到60.1%。若以2023年兩家公司財報模擬估算，文曄稅後淨利1.3億美元，併購後，稅後淨利至4.14億美元、大增218%以上。且納入Future的IP&E市場，文曄所處市場規模預計到2027年將較目前5,330億美元，擴大約一倍到將近1兆美元。

IC設計業者表示，2023年逢半導體產業庫存調整、需求不振，景氣低迷之際，文曄逢低進場，切入時機與價格算是恰到好處，全球半導體企業過去整併浪潮不絕於耳，大者恆大是必然發展趨勢，且綜觀半導體德儀、英飛凌、意法、恩智浦等一線IDM大廠紛紛轉向於高成長、高利潤之汽車、工控、資料中心等領域，文曄透過併購卡位布局汽車及工業應用，未來將享有高成長紅利加持、成長潛力可期。