個股：正文越南產能比重達7成，今年營收估持平，電信直供比看3成助升毛利率

網通大廠正文(4906)持續擴張越南產能，上半年越南產能比重已達七成，目前越南廠分三期開發，預期可以支應未來產業成長，未來比重將進一步提升。至於今年營運，客戶端仍以短單、隨時回補庫存的謹慎拉貨策略為主，全年營收估與去年持穩，但直供(direct account)策略效益顯，今年比重將有機會達到30%左右，有助毛利率的持續改善。

正文執行董事楊正任11日表示，受到地緣政治與中美貿易戰掀起對於乾淨網路的需求，歐美電信商與網通設備商尋求非中國的產能生產，正文的越南廠已是主要生產基地且持續擴廠。以產能分佈來看，越南佔比約70%，昆山廠佔比約25%，台灣產能佔比約5%；不過若以今年上半年的產值來看，越南佔比約在67%，中國廠佔比約30%，以利基與高端產品為主的台灣廠佔比則約為3%。

楊正任指出，目前越南廠持有約13、14公頃左右面積，分為三期開發，預期可以支應未來產業成長。為了持續擴大越南廠的人力佈局，近期也取得2公頃的土地準備做員工宿舍，取得價格也相對低廉，預計1年多之後就會完成。

至於今年營運，前8月營收為179.05億元，年減1.7%。楊正任表示，目前正文的訂單能見度約在1個季度左右，回歸到疫情之前的水準，不再有之前重複下單、網通廠必須背負大量零件庫存的壓力狀況。目前客戶端仍以短單、隨時回補庫存的謹慎拉貨策略為主，預期全年營收約略將與2023年相仿；正文2023年營收為261.36億元。

在直接供貨的比重增加，以及有利的匯率走勢下，今年上半年正文的毛利率11.86%，較去年同期的10.73%提升了逾1個百分點。楊正任指出，今年比重將有機會達到30%左右，有助毛利率的持續改善。