個股：喬山擴大越南生產佈局，併購BowFlex品牌助攻，明年營運成長更給力

健身器材領導廠喬山(1736)商用新品挹注，兩大客戶拓點加速，家用多品牌齊發，新收購BowFlex品牌今年營收上看20億元，明年成長可望超過一倍，第四季迎旺季業績衝今年最高峰，雙引擎拉動明年成長力度估勝今年。家用市場今年起正式回升，自身前8月成長16%，加上BowFlex未來新品將轉自製，喬山擴大越南生產，二廠預計2026年第三季新廠投產。

商用市場扮演業績主力，喬山前八月商用營收占比71%，未來除了持續強化核心Matrix產品線擴展，擴展全渠道業務，切入更高階Matrix Onyx系列、中低價位的品牌Vision，也將擴展子公司業務將新設智利、摩洛哥。兩大客戶下半年展店加速，將帶動成長力度轉強，明年成長力續航。

家用市場方面，採取多品牌齊發，三個產品線互補，目前全數生產都在越南，具有成本及關稅優勢。家用市場去年底重回成長軌道，今年表現甚至比商用更好，前8月營收成長16%(不含併購)。

喬山4月收購BowFlex、Schwinn及JRNY等三個家用與軟體服務品牌，並於5月開始貢獻營收，今年前8月營收貢獻超過6億元，營收上看20億元，經營團隊認為，剛買入產品線還沒齊全，也可能不會全都賣，明年可能無法達到其以往營收2億美元規模，目前先抓今年業績的1～2倍之間。

BowFlex目前生產全數委外，未來新品將自行生產。因應家用市場成長，喬山近日公告，董事會已通過越南購地案，擬注資2,500萬美元，在越南北寧省順成1號工業區購地建廠，預計2026年第三季新廠投產，新廠年營收可達1.2億美元。未來新廠完工後，產能將與上海廠相當，越南將扮演家用市場生產重鎮。