個股：中磊印度5G FWA出貨，北美電信客戶拉貨有望好轉，H2營運拚逐季加溫

網通廠中磊(5388)第二季營運確定落底，近期印度市場出貨，今年營收占比可望攀至15～20%，且智慧電表、車聯網及AI網路攝影機等專案出貨，加上北美電信運營商存貨週轉天數已經回到2021年相對低檔，第四季拉貨有望增加，法人預估，下半年營收逐季往上，全年營收預估小減5%，但獲利將逆勢微幅增加，EPS挑戰8元。

印度推動寬頻網路建設，採取光纖與5G並進的模式進行，由於14億人口基數龐大，家戶網通需求快速成長，印度需求將成為今年全球網通CPE唯一成長區塊。中磊在印度市場卡位早，主要供應光纖、5G FWA，法人預估，2024年印度市場營收占比達15～20%，成為重要營運重要支撐。

中磊六成以上市場來自北美，主要供應Cable CPE、OTT STB、5G FWA CPE給多系統營運商(MSO)、電信運營商。雖然中磊北美電信運營商、企業客戶仍在調庫存，不過，北美三大電信運營商存貨週轉天數已經回到2021年相對低檔，法人看好需求將開始回升，電信運營商拉貨有望增加。

中磊前8月合併營收391億元，年減5.2%；上半年FWA營收占比超過10%，產品組合優化，毛利率攀升至17.5%，每股盈餘4.19元，為同期最佳，優於去年同期的4.02元。

法人預估，第三季營收137.5億元，較上季小增，第四季營收成長力道轉強，預估營收上看154億元，季增率約一成，隨大量CPE出貨比重提升，毛利率將持穩。全年預估小減5%，但獲利將逆勢微幅增加，EPS挑戰8元。

2025年則可望受惠北美固網寬頻Docsis 4.0、10G PON升級趨勢 以及企業網通WiFi 7升級趨勢，營收、獲利重返成長，挑戰雙位數百分比，EPS上看9元。