法人觀點：新光投信看好恆生科技指數受惠3大利多，Fed降息後將揭開「初升段」

中國人民銀行9月宣布放大招(降準、降息、降房貸利率)後，10/10央行正式實施「證券、基金、保險公司互換便利」工具，首期操作規模5,000億元人民幣，為中國官方首創貨幣政策工具，為股市繼續創造活水，激勵港股主要指數包括恆生指數、恆生科技指數及恆生國企指數10/10全數收漲，新光投信表示，目前陸股政策大潮一波波來臨，恆生科技指數奔牛大戲受惠於本益比低估、外資低配、人民儲蓄率高3大利多，將從美國首次降息後，正式揭開「初升段」序幕。

今年以來截至10/7止，港股表現一支獨秀，其中，恆生科技指數漲幅高達43.09%，表現不僅凌駕表現第二的恆生指數(35.5%)，更打敗排名第三的台灣加權股價指數(26.1%)，成為2024年全球主要股市新黑馬。

新光恒生科技指數基金經理人詹佳(峰)表示，港股科網類股今年以來報酬榮登全球第一，與本波中國官方救市政策創新有關、尤其時間點巧妙搭配美國9月啟動降息循環，驅動中美兩國利差收斂，營造人民幣升勢再起，中國此刻推出刺激經濟與救市政策將「事半功倍」，讓陸港兩地股民相信「政府這次是玩真的」，對市場投資信心產生莫大提振作用。

中國政策救市有脈絡可尋，詹佳(峰)表示，過去中國2015年實施供給側改革(煤炭、鋼鐵去產能)、2018年提金融去槓桿(資產新規)，2021年再祭反壟斷調結構(共同富裕、三胎化、反壟斷)，都對中國科技類股表現出現抑制，造成陸港科網股價表現乏力期間大約1年。

不過，若觀察政策抑制的隔年起，中國科技類股也分別從2017年起連續上漲3年，剛上搭上中國新經濟轉期紅利期；同樣地，2018年金融去槓桿、大陸資產新規出台後，中國科技類股也從2019年起股價翻揚約3年。

詹佳(峰)預估，思考中國政策走向，2021年官方祭反壟斷調結構、共同富裕後，又遇美國升息及美中科技戰對峙，讓中國科技類股一路被外資大幅拋售，造成本益比被市場過度修正，儘管9月以來恒生科技指數股價回升，截至10/4止，最新本益比也僅21.16倍，仍遠低於過去長期平均值約30.53倍甚多。

如果相較於香港恆生指數、恆生國企兩大指數，目前本益比分別來到10.59倍、9.76倍，都已回升至長期平均值水準，詹佳(峰)認為，中國科網龍頭股擁新科技趨勢題材，加上目前本益比被市場嚴重低估，未來深具估值修復價值，將有助於吸引外資主被動資金回補中國，成為陸港股市結構性調整下的優先加碼部位。

詹佳(峰)強調，本波陸港股奔牛行情，除北水南進的政策性作多、估值修復吸引外資加碼外，加上當前中國內地民眾踴躍搬錢入市，證券開戶量爆增新聞出現，可視為量先價行的參考指標，等於3大資金動能簇擁下的陸股，新牛勢有望再出現，港股表現自然水漲船高。

根據Bloomberg統計港股牛熊市表現，過去港股牛市平均期間達33.8個月，牛市期間港股平均漲幅高達312.42%，最大更爆升1105.92%，詹佳(峰)建議投資人此刻佈局可以開始分批佈局港股市場，透過追蹤恒生科技指數的「新光恒生科技指數基金」在美國啟動降息後，開始定期定額或分批投資，就能掌握陸港股下一波新牛勢起航的最佳甜蜜點。