台積電晶片停供中國！外資計算過後笑了：1540目標不變

先前台積電（2330）通報美國商務部，於華為的AI處理器中發現台積電的7奈米製程晶片，市場傳出美國商務部也下令台積電自11月11日起禁止向中國提供7奈米以下的晶片，市場擔憂此規範恐衝擊台積電營收，對此，研調機構集邦科技（Trend Force）及外資都給出了看法。

集邦科技指出，觀察台積電前3季營收分布狀況，先進製程佔比67%，已是主要營收來源，不過先進製程主要客戶皆為歐美及台廠客戶，因此即便該規範生效，雖然可能流失部分中國客戶，但預期可透過其他客戶彌補，對台積電的產能利用率影響有限。

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集邦科技進一步表示，若從地區營收佔比來看，台積電2023~2024 Q3來自中國的營收約為11~13%，若本次規範生效影響中國AI相關的IC設計公司、IP公司，甚至第三方設計服務或其他在台積電的先進製程開案、流片集量產業務，預估影響台積電5~8%的營收表現。

不過集邦科技最後指出，由於全球AI晶片需求強勁，加上台積電對先進製程客戶的漲價即將生效，因此有望能稀釋部分衝擊。

摩根大通（J.P.Morgan）認為，此規範對台積電的影響相當小，台積電來自中國的營收大多為加密貨幣挖礦和消費類應用，且由於目前對於先進製程及CoWoS的需求強勁，預計產能利用率的空缺將由其他客戶的需求補上，因此重申「增持」的平等，並維持1500元的目標價。

摩根士丹利（Morgan Stanley）則在昨日的報告中指出，中國地區雲端AI營收可能僅佔台積電營收的1%，其中客戶包含算能科技（SophGo）、平頭哥半導體（T-Head）和沐曦（Meta-X）…等小型新創公司，大部分則為消費類應用或車用相關的晶片，如：智慧型手機的SoC（系統單晶片）及車用的ADAS（先進駕駛輔助系統）晶片，因此大摩認為此規範對台積電的影響相當有限，並重申台積電「增持」的評等，並維持1330元的目標價。

花旗（Citi）則表示，據統計，中國地區在台積電營收佔比約11%，其中多為智慧型手機與加密貨幣挖礦晶片等非AI應用，而隨著HPC（高效能運算）晶片向中國出口的進一步管制，訂單可能會轉向合法的晶片如：輝達（NVIDIA）的H20，對台積電而言仍帶來正面效益。

且台積電10月營收優於市場預期，花旗看好台積電長線前景仍然樂觀，並預計明年來迎來更強勁的成長動能，因此重申「買進」的評等，並維持1540元的目標價。

（封面圖／翻攝自台積電官網）