個股：製鞋回溫＋業外獲利助攻，寶成前三季獲利寫次高，每股賺4.68元

寶成(9904)前三季營收1954.20億元，年增5.2%，而在鞋類業務動能回溫下，營業淨利達112.32億元，較去年同期增加110%，加上業外獲利助攻，歸屬於本公司業主之稅後淨利為137.94億元，年增30.4%，每股盈餘則4.68元，賺贏2022及2023年全年水準，為同期次高紀錄。

寶成前三季營收1954.20億元，較112年同期的增加5.2%，此增長主要得益於鞋類製造業務整體營運的穩健復甦，有效抵銷運動用品零售業務銷售疲弱之不利影響。

其中，隨著鞋類產品需求的大幅提升，加上低基期支持，出貨雙數較112年同期成長顯著，平均售價雖因產品組合變化而下降，但年減幅度亦逐季收窄，推動鞋類製造業務營業收入較112年同期提高13.0%，合併營收占比增加至67.9%。

運動用品零售業務方面，由於主要營運地區的經營環境愈趨複雜多變，消費者對支出更加審慎，儘管113年前三季線上銷售保持增長，線下門店則仍面臨客流不振的壓力，導致運動用品零售業務整體銷售較112年同期減少8.3%，合併營收占比下降至31.7%。

其他業務則無重大變動，113年前三季合併營業收入占比維持0.4%。

寶成前三季營業毛利為480.35億元，較112年同期增加8.2%，毛利率為24.6%，亦較112年同期提高0.7個百分點，主要受惠於鞋類製造業務的產能利用率及生產效率顯著提高；同時，運動用品零售業務在折扣幅度與庫存管理方面也有所成效。

隨著合併營業收入持續增長，營運規模效益穩步體現，且藉由積極落實費用管控措施，113年前三季營業費用率由112年同期的21.0%進一步降至18.8%；營業淨利則為112.32億元，較112年同期增加110.2%，合併營業淨利率也由112年同期的2.9%提升至5.8%。

在營業外收入及支出方面，113年前三季依權益法認列之投資收益為84.99億元，較112年同期增加1.81億元，其中認列直、間接持股18.09%之南山人壽相關轉投資收益為66.25億元，較112年同期減少1.23億元。此外，淨外幣兌換利益較112年同期增加7.08億元、處分關聯企業淨利益增加7.02億元等，因此，前三季營業外淨收益為124.92億元，較112年同期增加18.6%。

綜上，獲益於本業獲利及業外挹注同步增長，寶成前三季歸屬於本公司業主之稅後淨利為137.94億元，較112年同期大幅增加30.4%；每股盈餘為4.68元，則較112年同期增加1.09元。

展望後市，寶成提到，全球經濟自年初以來持續擴張，產業庫存已趨向健康水位，然而，當前經濟體呈現明顯分化趨勢，國際政經情勢依然存在不確定性。儘管如此，對於企業的長遠發展秉持信心，將不斷提升經營韌性，積極踐行數位轉型，打造敏捷商業模式，聚焦於鞋類製造與運動用品零售兩大核心業務的永續增長。

鞋類製造業務方面，將繼續致力於訂單需求與產能配置的最佳平衡，提高整體生產效率，且推進中長期產能布局策略，以擴充和多元化產能建置，同時精進產品開發與創新能力。

運動用品零售業務方面，則將審慎應對消費市場動態變化，專注於優化產品組合與通路布局，加強與消費者的互動溝通，精緻化商品採購與庫存管理，以進一步提升通路營運效益。