個股：業外助攻，保瑞Q3每股獲利14.15元，前三季EPS 32.87元賺贏去年全年

保瑞藥業(6472)公布第三季營運創高，稅後淨利14.54億元，年增95%，EPS 14.15元，主要是業外認列包含廉價利益合計約5億元收益。累計前三季稅後淨利33.35億元，年增35%、EPS 32.87元，年增33%，前三季累計獲利已超過去年全年。

第三季營收56.15億元，年增83%、季增12%；營業利益12.17億元，約與去年同期持平，但季增64%；稅後淨利達14.54億元，年增95%，季增23%；EPS 14.15元，也優於上季的11.61元及去年同期的7.28元。前三季累計營收達新台幣135億元，年增22.79%，稅後淨利新台幣33.35億元，年增35%、EPS 32.87元，年增33%，前三季累計獲利已超過去年全年。第三季與前三季累計之營收、稅後淨利、EPS均創下公司成立以來的歷史新高紀錄。

保瑞表示，受益於集團積極推動併購策略與業務整合，推升產品組合優化，加上集團管控成本得宜，第三季毛利回升至42.32%，較前一季38.81%回升，營業利益率21.68%，稅後純益率25.76%也有所增加。業外部分，約有近5億元業外收入，包括購買無菌針劑廠Baltimore的廉價購買利益6.9億元。

在CDMO部分，保瑞自8月底正式將Baltimore廠併入全球CDMO業務體系，約為集團帶來新台幣4.5億元的營收貢獻。同時，今年以來全球CDMO業務新增了20個產品項目，並成功簽下9個新客戶；加乘效應下，保瑞2024年度CDMO業績已超越原訂目標，全年展望樂觀。

此外，保瑞8月與泰福生技達成策略聯盟，成為其單一最大法人股東，雙方合作重點聚焦於生物製劑的代工業務，以應對美國BIOSECURE法案帶來的在地生產需求。而Baltimore廠的納入，也提升了保瑞無菌針劑製劑的生產能力，並強化其在大分子製劑代工服務的市場地位。同時，集團旗下專注於大分子製劑的保瑞生技，與客戶簽署一個新的ADC（Antibody Drug Conjugate，抗體藥物複合體）專案，顯現保瑞集團之技術可持續支持台灣及全球客戶的新技術和生產模式。

在小分子製劑部分，保瑞於4月成功併購Upsher-Smith（USL）後，成功取得美國本土生產設施，並在7月完成物流整合，將保盛藥業的物流作業移轉至USL自有物流中心，顯著提升配送效率並降低成本。此外，台新藥委託保瑞旗下桃園廠（景德製藥）進行眼用藥APP13007的充填及包裝，也順利於第三季出貨至美國市場，成功拓展保瑞在小分子眼用製劑市場的布局。

在銷售方面，保瑞今年以來新增7項上市量產產品，包含2個自有藥證，5個經銷產品，美國市場銷售佔其全球市場銷售業務比重九成以上。如進一步以產品類別來看，在加入USL銷售渠道後，品牌學名藥（Branded Generics）及品牌專利藥合計之營收穩定，占整體全球市場銷售業務比重約23%。

此外，11月初USL旗下Deflazacort Tablet學名藥已獲得美國FDA正式核可，並取得藥證，預計將於明年第一季上市，原廠藥一年營收約美金2億元。除原廠藥外，目前僅有一家學名藥上市，該藥品未來上市後不僅可有效分散原保盛藥業營收過度集中單一學名藥之風險，更能提升營收、獲利的穩定度。