個股：AI、低軌衛星訂單樂觀，良得電(2462)明年營收力拼成長10%

良得電(2462)明年在利基型產品出貨樂觀，包含伺服器、智慧門鈴、智慧音箱等智慧移動裝置、5G產品、低軌衛星，雲端設備等產業，且因反應成本調升產品報價，平均單價將略高於今年，雖在NB及周邊產品、家電仍然疲弱、遊戲機持平，然預期明年整體營收仍有機會較今年成長5～10%，毛利率期望回升至2023年下半年15-20%水準。

良得電目前持續專注在國際大廠的合作開發，AI伺服器、智慧產品持續成長外，今年前三季歐洲電動車車用線的出貨預期仍是疲弱，但第四季已看到回溫、訂單回流，且今年新開發國內主機板大廠委託製造電動車車用線，已順利產出及通路上架，明年電動車充電源線應可穩定成長。

在其他成長動能方面，良得電提到，歐洲家電產品高毛利的無鹵料與耐高溫等特殊產品以穩定持續出貨。美國目前已在營運的低軌衛星公司產品第四季小量供貨，明年第一季拉高出貨比重；另一家美國網路電商發展低軌衛星公司良得為主要供應商，目前也已於開始試產，最大成長動能在2025年上半年。

良得電2024年截至11月營收37.1億，年增2.6%，第三季AC與DC比重為61:39，內、外銷比重為41:59。產品比重分別為電腦電源35%、家電30%、電動車車用線4%、其他利基型產品31%。

良得電表示，第三季影響毛利主要為越南廠生產仍未提升，造成人工成本、製造費用增加不少，製造產出下滑，加上原物料大幅上漲影響毛利，匯兌損失也影響獲利，2024年前三季的營業毛利率12.4%，營業淨利率2%，EPS為1.13元。除前述影響整體獲利外，在客戶方面因電動汽車線景氣下滑及主要開發高毛利產品有所延誤影響，因此，營業毛利率與淨利率都較去年下半年為低。

在產能部分，良得電越南廠產能規劃為每月800K-1.3KK，已通過ISO係列及安規證書及已通過多家客戶的審廠，未來主要生產產品為遊戲機、低軌衛星、智慧移動裝置、高端編織線等。

展望2025年，良得電認為，整體來看變數較多，特別是美國關稅政策影響大仍需觀察後續，營業及研發方向仍著重在高階伺服器、車用、智能設備、低軌衛星、移動設備等產品。利用產品組合、高附加價值產品，期望營收及毛利率恢復成長。