個股：豪展(4735)上季毛利率看升，數項新專案陸續量產，今年營收拚2位數成長

醫療器材廠豪展(4735)去年第四季營收2.08億元，年增34%，隨產品組合優化，法人預估，毛利率有機會進一步往上，將超過前一季的33%年度高峰，全年營收年增5.49%，毛利率預估約28-29%。展望2025年，手中數項新專案將陸續進入量產，血氧濃度計、霧化器出貨量也會成長，既有客戶體溫計也有新機種，營收挑戰雙位數成長，毛利率有機會再往上。

因應美中貿易戰，豪展2024年啟動泰國新廠建置，預計2025年第三季完工，不過，醫療器材必須通過各項醫療認證，以及客戶認證，量產日期預計在2026年第二季。豪展表示，在泰國設廠此有助產業競爭力提升，以吸鼻器來說，現在銷往美國就要課徵25%關稅，未來泰國設廠可以減低客戶不必要關稅。

豪展先前指出，目前歐洲客戶比較不擔心，但先前疫情造成產品出不了中國，對供應鏈有這選項也正向看待。美國客戶則是最迫切，對泰國廠進度很關注，有的客戶開發新機種希望直接在泰國生產。因考量新廠2026年才能量產，目前也有客戶想先將生產移到台灣，已有客戶敲定新訂單從台灣生產出貨。目前掌握客戶訂單來看，預估移轉後泰國廠及中國廠之產能利用率都會在六、七成以上，目前泰國廠產能規劃是依照客戶需求，一步一步增加。

豪展去年第四季營收2.08億元，年增34%，隨產品組合優化，法人預估，毛利率有機會進一步往上，將超過前一季的33%年度高峰，全年營收年增5.49%，毛利率預估約28-29%。

去年受到中國內捲嚴重，有些跑到海外搶單影響，加上自身庫存調整影響，毛利率在第一季驟降，不過，在第一季落底後，隨產品組合優化，庫存調整因素消除，開始逐季往上，第四季預估有機會維持三成以上，並超過前一季，全年預估約28～29%。往後產品組合會比現在再好一點，有機會看到回到今年和去年之間毛利率。

目前美系及日系重要客戶的新案都依照時程在開發中，預計今年第一季到明年第四季中間陸續量產。二年前開發的血氧濃度計在歐洲、美國有新客戶，霧化器在北美、歐洲也有訂單，去年合計營收貢獻低於5%，預估今年貢獻度會往上。法人預估，新產品、新客戶帶動，2025年營收有機會挑戰雙位數成長。