個股：製鞋＋南山人壽加持，寶成去年獲利創高，賺逾半個股本，EPS達5.44元

寶成(9904)去年營收2,638.18億元，年增7%，在鞋類製造業務加持，及業外轉投資南山人壽獲利助攻下，去年歸屬母公司業主之稅後淨利達160.36億元，年增50.9%，刷新歷史新高紀錄，每股盈餘則為5.44元。

寶成去年營收為2,638.18億元，年增7.0%，此增長主要獲益於鞋類製造業務訂單需求暢旺，有效抵銷運動用品零售及批發業務銷售相對疲弱之不利影響。

在鞋類製造業務方面，寶成提到，成品鞋的平均售價雖因產品組合變化而下降，年減幅度已逐季收窄。隨著產業庫存調整結束，全球鞋類產品需求大幅回升，加上112年度基期較低，出貨雙數顯著增長，帶動鞋類製造業務之營收年增14.6%，營收占比增至68.5%。

運動用品零售及批發業務方面，由於主要營運地區的零售環境愈趨複雜多變，消費者購物行為更加謹慎，儘管線上銷售依然穩健，但實體門店客流量大幅下降，導致該業務整體銷售較112年度減少6.6%，營收占比降至31.1%。其他業務則無重大變動，113年度合併營收占比維持0.4%。

寶成去年營業毛利為651.75億元，年增6.7%，毛利率則持穩在24.7%，主要受惠於鞋類製造業務的訂單幾近滿載，整體產能利用率與生產效率顯著提高，對合併營業毛利的貢獻大幅增長；此外，運動用品零售及批發業務在折扣與庫存管控上也有所成效。

隨著營收持續增長，營運規模效益穩步顯現，且持續落實嚴謹的費用管控措施，寶成去年營業費用率由112年度的20.7%進一步降至18.6%；合併營業淨利達159.54億元，年增56.2%，營業淨利率亦由112年度的4.1%提升至6.1%。

在業外收入及支出方面，寶成去年業外淨收益為137.72億元，較112年度增加48.9%，主要受惠於依權益法認列之投資收益較112年度增加43.29億元，為101.58億元，其中認列直、間接持股18.09%之南山人壽相關轉投資收益為76.37億元，較112年同期增加38.50億元。

綜上，獲益於本業獲利及業外挹注雙雙大幅增長，寶成去年歸屬於母公司業主之稅後淨利達160.36億元，年增50.9%；每股盈餘為5.44元，則較112年度增加1.83元。

展望後市，寶成表示，主要經濟體表現分歧加劇，供應鏈布局持續調整，國際政經情勢依然存在不確定性，可能對終端消費信心帶來影響。然而，隨著健康與運動意識提升，運動已逐漸融入日常生活，有利推動運動消費發展，對所處運動產業的發展前景抱持審慎樂觀態度，將堅守最高治理標準，建構數位創新環境，強化風險管控機制，穩步實踐永續發展，確保營運長期穩健成長。

鞋類製造業務方面，將繼續採取多元化布局策略，並逐步推行中長期產能規劃，同時，加大智慧製造領域的投入，增進開發效率、生產能力與交期管控，為品牌客戶提供最具價值的製造服務。運動用品零售及批發業務方面，則將持續動態布局實體門店，積極拓展線上消費場景，豐富產品與服務內容，提升購物體驗，並運用數位工具賦能業務，優化庫存管理、顧客服務與行銷策略，以因應消費需求的快速變化。