個股：三集瑞-KY(6862)去年獲利登峰，EPS 11.41元，看好今年維持強勁成長

三集瑞-KY(6862)2024年營收22億元，營業利益5.44億元，稅後淨利為5.16億元，分別年增37.98%、11.95%與31.42%，EPS 11.41元，在AI/伺服器及車用電感訂單穩健出貨挹注下，營收及獲利表現均寫下歷史新高紀錄，亦首次賺逾一個股本。

三集瑞-KY電感產品長期與國際級GPU大廠合作，受惠AI浪潮趨勢推動，挹注AI、車用與伺服器訂單出貨穩健成長。公司自2023年起提前並積極佈局AI GPU OAM模組電感產品，相關訂單亦可望延續至2025年，推升AI、車用及伺服器等高進入門檻應用領域營收占比達三成以上，使全年毛利率維持在41.59%。

此外，根據摩根史丹利研究報告預估，2024-2029伺服器市場產值年複合成長率達14%，AI用高規格產品已呈現供不應求狀態，為因應Intel與AMD推出新一代伺服器平台，三集瑞開發TLVR電感產品，自2024年第四季開始小量交貨，預計2025年第二季起逐步放量，有助產品平均售價（ASP）及市場占有率進一步向上提升。

在車用佈局方面，車用客戶Audio功放電感及USB模壓電感，用量需求持續上升，相關電感產品亦持續放量，同時導入多種尺寸系列的高功率一體成型電感，電感感值與電流涵蓋範圍大，2025年可望進一步提升業績成長動能。

隨著AI、伺服器及車用電子市場需求持續增長，三集瑞-KY預期將在2025年延續強勁成長趨勢，持續擴大市場版圖，而為強化市場競爭力，持續開發高客製化、高集成及高效能電源模組電感產品，並因應市場各項裝置追求微型化、電子零組件製造工藝小型化，大幅提升生產難度，並持續投入全自動化生產流水線，藉此提升生產效率，有效控管人事與管理成本，擴大技術差異與進入門檻。

三集瑞並於董事會上通過113（2024）年度盈餘分配案，為落實獲利回饋股東政策，並為股東創造穩定投資價值，將配發每股現金股利6元，配發率超過五成；現金殖利率則依今日收盤價159.5元計為3.76%。

2025三集瑞持續拓展AI/伺服器/車用業務佈局，各型模壓電感接單量穩定出貨，在傳統伺服器用之組裝式TLVR電感已量產出貨，模壓式TLVR電感已於多家客戶送樣驗證中；AI PC及NB用之模壓電感包含Mini Molding及高密度模壓電感，訂單量亦開始放量，高度客製化產品訂單可望維持毛利維持在高水準表現，加上產能穩定增加挹注營收規模擴大，未來亦將隨客戶腳步前往東南亞設立生產據點，營運成長動能可望延續、穩定走揚。