個股：保瑞(6472)去年併購拿下美國產能成大贏家，今起買回庫藏股打強心針

保瑞(6472)押對寶，2024年併購換股拿下美國藥廠USL、馬里蘭無菌針劑廠，入主泰福也拿下美國大分子藥物生產線，成為此波大贏家。USL近期已接獲多家大型國際藥廠詢問，CDMO美國產能客戶新簽約數已是去年總和的兩倍。不過，川普「對等關稅」政策重創股市，保瑞股價也重挫，8日公告將買回庫藏股500張，為投資人打強心針，激勵今日股價逆勢上漲。

保瑞8日晚間公告，將自9日起至6月6日間，總金額上限98.6億元買回自家股票500張，買進區間價格600～700元，實際買回金額最高3.5億，為生技股第一家在川普對等關稅衝擊下買回庫藏股先例。

保瑞2024年大手筆併購美國明尼蘇達州最大藥廠Upsher-Smith Laboratori es（USL）、Emergen BioSolutions子公司馬里蘭康登鎮的無菌針劑製造廠和紐澤西州罕病藥開發公司Pyros。保瑞先前法說會透露，該廠已受到多家大型國際藥廠（Big Pharma）高度關注與詢問，在「川普強調美國製造」政策氛圍下，保瑞在地產能與高規格設施成為高度競爭優勢。

馬里蘭無菌針劑廠自動線將於第三季上線，生產效率可望提升。此外，透過換股成為泰福最大股東，在美國擁有大分子藥物產線後，CDMO訂單也加溫。2025年至今各廠共新增近20個產品項目(molecule)，多為USL新簽約客戶案件。

保瑞先前指出，集團在美國設有藥廠，若客戶因關稅問題希望轉至美國生產，可提供相應方案。許多CDMO產品為新藥，毛利高且風險低，因此傾向找美國藥廠合作，這對1保瑞是利多。

CDMO為代工模式，售價相同，成本會反映在美國客戶調漲價格上，對CDMO影響不大。藥品銷售端如USL與TWI，多數藥品於美國製造影響有限，台灣製藥部分已進行製造優化以降低成本。