個股：昇達科(3491)首季獲利跳，EPS 2.22元，LEO營收占比過半

衛星通訊大廠昇達科(3491)受惠於全球低軌衛星(LEO)產業進入快速發展階段，高頻通訊關鍵元件的需求快速擴大，2025年第一季低軌衛星相關產品營收佔比一口氣從去年同期32.8%攀升至56.9%的過半表現，也推升單季營運淡季不淡，合併營收年成長43%，毛利率50.6%，營業淨利更年增117%，稅後淨利成長達84%，每股盈餘2.22元，均創下歷年同期最佳表現。

根據多項國際產業研究，全球低軌衛星市場將於2025至2030年間以年複合成長率20%以上高速成長。隨通訊覆蓋、全球物聯網佈建與戰略用途需求提升，昇達科正以技術實力與交期表現穩站全球供應鏈核心位置。

第一季合併營收達6.2億元，較去年同期大幅成長43%，突破歷年首季營運淡季之狀況。在獲利方面，本季毛利率50.6%，為歷年同期最高，且已連續第四季穩定站上50%的高毛利率門檻。營業淨利1.66億元，年增117%，其中2、3月單月營業淨利率皆逾28%，遠超越去年度的18%。此外，扣除少數股權後之稅後淨利1.42億元，年成長達84%，亦達歷年同期之新高，每股盈餘2.22元。

昇達科指出，近日參與甫於美國華盛頓舉辦的「Satellite 2025」衛星產業大會，已與來自北美、歐洲、亞洲等地的國際衛星龍頭企業洽談新一代開發案的合作細節，並已在多項國際大型計畫中取得關鍵角色。第一季營收與獲利的高成長，正是受惠於全球低軌衛星產業進入快速發展階段，來自低軌衛星相關產品營收佔比由去年同期32.8%攀升至56.9%，顯示市場對高頻通訊關鍵元件的需求正快速擴大。

此外，昇達科的高精度微波/毫米波通訊關鍵元件，係由鋁素材所開發製造，因此先前已被歸類為美國貿易擴張法第232條款中的鋁製品，自政策實施以來，雖需課徵25%關稅，但因鋁材成本僅佔售價約10%，實際關稅稅負僅約為售價2%至3%，且依照交易條件，關稅皆由客戶承擔，公司本身並無承擔額外成本，故無論是來自昇達在台灣或越南生產基地，出口作業與報關流程並未受影響。也由於客戶所要負擔的關稅不高，且美國供應商的在地生產成本高，昇達科強調，產品出貨給美國的低軌衛星跟4G/5G客戶仍相當有優勢，不會有利潤壓縮或是關稅轉嫁的問題。