個股分析：不畏對等關稅，製鞋廠訂單續旺，4月營收創佳績，Q2動能添柴

在客戶訂單維持高檔下，來億-KY(6890)4月營收衝破單月歷史新高，志強-KY(6768)4月營收則為同期新高紀錄，鈺齊-KY(9802)4月營收也呈現淡月不淡，單月營收月增25%。第二季步入傳統出貨旺季，且由於製鞋訂單大多已經底定，出貨未受到對等關稅影響，即使台幣短期大幅升值，法人預期製鞋廠第二季營收可望繳出季增成績。

受惠於adidas及Hoka訂單充沛、產能持續擴增及客戶需求旺盛，來億-KY第二季傳統旺季的首月營收即出現大幅成長，4月營收衝上46.39億元，年成長54.91%，創單月歷史新高水準。此外，來億-KY也公告第一季獲利，歸屬母公司稅後淨利達9.13億元，年增24%，單季EPS達3.66元。

展望第二季，來億-KY表示，第二季度產能利用率相當不錯，目前為正常出貨狀況，非急單需求，基本面審慎樂觀，Adidas及Hoka仍呈穩定成長趨勢。法人預期，來億-KY第二季季增幅度仍將達高雙位數，營收再創單季歷史新高。

志強-KY 4月營收20.06億元，雖較3月的新高紀錄月減20.46%，但較去年同期增加17.01%，寫下同期新高表現。法人預期，5-6月營收可望維持高檔水準，第二季營收有望挑戰新高紀錄，而在稼動率滿載下，雖近期有台幣升值的負面影響，然本業獲利年增幅度估達兩成以上。

來億-KY及志強-KY主要客戶Adidas已於近期公布財報，其中，鞋類營收年增達17% ，成長動能仍來自旗下 Performance跟Originals系列，維持今年營運展望將呈雙位數成長，來億-KY及志強-KY後續營運可望持續受惠，而針對對等關稅影響，Adidas則表示目前並無調漲價格計劃。

而在戶外鞋方面，鈺齊-KY也提到，隨著2024年下半來以來之持續積極佈局投入，在步入2025年秋冬季鞋款拉貨期之後，產銷規模已見明顯增長，4月份雖屬季節交替之傳統出貨淡月，營收已達14.91億元，不僅較3月增加25.66%，亦較去年同期增加39.11%，已明顯脫離首季營運低點，累計1-4月營收達51.59億元，年增 38.26%，持續展現強勁營運動能，此正向增長趨勢也將延續。

面對對等關稅及近期台幣強升議題，鈺齊-KY指出，公司為全球跨國集團，力求善用各地相對優勢，執行多元資源統整運用，也始終以多品牌、多生產基地、多銷售地區為重要經營策略主軸，因此，多幣別配置當屬必然與必要，而在新台幣占比不高之前提下，近期新台幣快速大幅升值，對整體財報表現影響甚微。