外資觀點：美系外資調降元太(8069)評等至「中立」，目標價下修至250元

美系外資在最新出爐的報告中表示，考量到消費性電子業務的不確定性，決定調降元太(8069)評等及目標價，將評等由原先的「加碼」調降至「中立」，目標價由360元一口氣下修至250元，同時調降今明年每股盈餘預估，降幅各11%。

美系外資表示，儘管長期對電子紙需求看好，不過由於消費電子業務存在不確定性，加上目前以2025年獲利推算，本益比約24倍，美系外資認為股價短期內上漲空間有限，決定調降元太評等，同時下修目標價。

美系外資表示，由於彩色電子閱讀器及電子筆記本的轉移，元太的消費電子業務(CE)2024營收年增56%，預期需求動能將延續到2025年，不過由於一些主要品牌直到年底才推出首款彩色機型，美系外資擔心可能會受到關稅動盪的干擾。首先，大部分最終組裝工作都在中國完成，而中國與美國的關稅談判看起來很有挑戰性。第二，根據估計，美國佔據電子閱讀器需求的很大一部分。儘管2025年第二季可能會出現一輪緊急訂單，但美系外資認為這些供需狀態可能會對2025年下半年的前景造成壓力，因為如果品牌不得不提高電子閱讀器等非必需消費品的零售價格，將造成需求減弱；或是如果成本無法轉嫁給買家，將造成毛利率較低，美系外資下修元太消費性電子收入將僅年增5%，先前預估年增16%；佔總收入將由2024年的60%降為52%。

至於電子標籤相對具有彈性，主要是大多數最終組裝合作夥伴在中國以外（尤其是墨西哥）擁有產能，以滿足不斷成長的美國需求；其次是電子標籤主要面向企業需求，非常適合零售商的零售自動化長期策略。

不過美系外資強調，考量消費性電子業務不確定性因素，加上以2025年獲利推算，目前本益比約24倍，預估股價短期內上漲空間有限，決定調降評等至「中立」 目標價由360元一口氣下修至250元，同時調降今明年每股盈餘預估，降幅各約11%。