外資觀點：智邦(2345)首季財報超預期，三家外資調高目標價，最高喊到1100元

網通大廠智邦(2345)首季財報優於預期，亞系、美系共三家外資按讚，看好AI加速模組持續放量、800G交換器規格升級，以及企業應用提前拉貨，第二季持續季增，最新出具的研究報告均調高目標價，其中一家美系外資將目標價從990元調高到市場最高的1100元，重申「加碼」評等。

在首季財報亮眼，外資調高目標價等利多激勵下，智邦今日盤中股價飆漲8%，重新站上700元大關。

智邦第一季營收428億元，季增10%、年增127%，稅後淨利51億元，季增13%，年增129%。美系外資表示，智邦科技第一季財報全面超出預期，反映銷售強勁、營業利潤率（OPM）改善、非營運收益增加。

儘管面對總體經濟與匯率波動，但智邦第二季與第三季營收將持續季增，由於AI ASIC與800G交換器需求強勁放量，亦顯示市場發展還有上行空間，預期智邦將持續領先於AI ASIC與白牌網路交換器解決方案市場，短期內沒有明顯競爭威脅。

此外，Amazon近期表示供應吃緊、並規劃加快Trainium 2上線產能，亦支持智邦的成長預期，美系外資預估智邦第二季營收季增16%，第三季可望維持高檔水準，將2025/2026年EPS預估上修13%，目標價從990調升至1100元，重申「買進」評等。

另一家美系外資研究報告指出，智邦憑藉AI加速模組出貨放量、800G網路交換器升級導入，以及來自另一家超大型雲端客戶（hyperscaler）的新動能，2025年將營收預估將年增68%，營業利益年增73%，維持「加碼」評等，目標價上調至850 元。亞系外資也調高獲利預估，並將目標價由975元上調至1070元，維持「買進」評等。