個股：正基(6546)今年營收拚逐季往上，毛利率估持穩

無線通訊廠正基(6546)今年1-4月營收8.18億元，年成長13.85%。董事長陳明哲近日指出，雖然匯率影響營收的呈現，但收支多以美元進行，形成自然避險程度高，對毛利率不會有實質影響，而公司所處領域為醫療、機器人與工業AI等高成長、高附加價值產業，持續看好下半年業績維持年增表現，今年力拼逐季成長。不過，川普對等關稅最終出爐還要觀察對景氣後座力。

陳明哲表示，近期台幣對美元大幅升值，但公司營收主要以美元計價，所得資金亦以美元存放，加上其採購與交易亦多以美元進行，因而在實際操作上形成了自然避險機制。這種收支對等的美元結構使得匯率波動不會對產品售價或毛利率造成實質影響。匯率的影響主要出現在台幣升值的初期幾個月，可能對收入造成一定壓力，但整體來看，匯率影響屬於可控範圍，對毛利率並無顯著衝擊。

至於關稅方面，陳明哲認為，其影響雖不容忽視，但並非最令人擔憂的因素。公司採取委外生產模式，具有高度的生產彈性與據點轉移能力，當面臨關稅成本上升時，能在短時間內將生產與測試作業轉移至其他地區，靈活調整彈性有助於減緩關稅壓力，並配合整體「去中化」的供應鏈布局調整，也對毛利率有所助益。

整體景氣狀況對營運的影響更需要關注，若關稅影響是全面性的，可能反映整體經濟環境疲弱，客戶出現需求停滯或專案延宕的情況。陳明哲說，關稅若維持在15%左右，對公司而言仍在可接受範圍內，且由於其B2B的商業模式，稅負最終通常會由下游客戶或消費者承擔，影響相對有限。

業務展望方面，正基所處的領域以醫療、機器人與工業AI等高成長、高附加價值產業為主。這些產業對新技術的接受度較高，例如Wi-Fi 7的導入速度快於消費性應用，因此構成強勁的成長動能。陳明哲指出，若排除關稅與景氣等外部因素，公司本有機會達到雙位數成長，即便在當前環境下，下半年業績仍將持續維持年增表現，全年營收有機會逐季成長。