個股：五鼎(1733)Q3營收先蹲，Q4拚轉強，CGM目標年底送臨床申請

醫材廠五鼎(1733)上半年業績亮眼，前5月營收9.24億元，年成25.5%。五鼎表示，美國市場因關稅問題，現階段不確定性仍高，會先聚焦在歐洲等其他市場，不過，從訂單來看，第三季客戶有暑假因素較淡，第四季出貨力道會轉強。至於外界關心的CGM（連續血糖監測）產品，預計將於今年底完成開發並送件臨床申請，目標明年進入認證階段。

今年第一季毛利率29.1%，EPS 0.62元，前5月營收9.24億元，年成25.5%。五鼎表示，毛利率高於原先預期，主要是試片比重有拉高。

產品結構而言，2024年電極測試片僅剩2%，血糖類及糖化血色素85%、非血糖占比10%，其他3%。五鼎表示，電極試片從6%降至2%，變動原因在於客戶需求模式的改變，過去五鼎提供大量包裝單位，客戶自行分裝並出貨，目前改為直接提供完整成品包裝出貨，整體單價與毛利較以往更具優勢。非血糖測試套件表現不如預期，不過，美國市場有些證照陸續拿到，預期若出貨順利，將有機會帶動該產品線回升。

市場銷售方面，首季銷售美國比重相對較高，從39%提高到52%，歐盟從48%降至41%，亞洲與非洲地區則相對較少。五鼎表示，美國的成長則與關稅因素有關，由於不確定未來關稅政策的發展，子公司有提前備貨。歐洲下滑主因是來自義大利的客戶出貨量出現停滯；不過，奧地利的客戶訂單則有所增加，略為補足義大利市場的減弱。

產品方面，與義大利客戶合作開發一款用於加護病房（ICU）的連續血糖監測系統（ivCGM），預計很快就會取得產品證。此產品證為MDR等級，客戶正積極尋找合適的代理與銷售合作夥伴。四合一多功能分析儀，也開發新版本，幾個歐洲客戶、東南亞客戶有興趣。

展望下半年，五鼎表示，美國市場因關稅問題，現階段不確定性仍高，會先聚焦在歐洲等其他市場，目前從訂單來看，第三季客戶有暑假，客戶放假較淡，營收將低於第二季，第四季奧地利、義大利出貨力道都會轉好，營收將回升。