外資觀點：美系外資看好台達電液冷CDU，目標價上看530元，強調投資首選

台達電(2308)6月營收報喜，美系外資在最新出爐的報告中表示，看好台達電液冷側置式冷卻分配裝置(CDU)系統是台達電新的業務驅動力，預估今(2025)年將為台達電營收帶來5%成長。看好台達電成為AI資料中心的主要電源和冷卻解決方案供應商。強調台達電是投資首選標的，將目標價由485元調高至530元，重申「加碼」評等。

美系外資表示，台達電正向微軟、Meta和甲骨文等公司出貨用於GB200伺服器機架的液冷側邊式CDU系統。該系統於2025年第一季開始出貨，並將隨著伺服器機架交付量的增加而持續成長至2025年下半年。美系外資預估，台達電今年將佔GB200伺服器機架側邊式CDU供應量50%，為台達電帶來7.5億美元的收入，約佔總收入5%。

而快速的上市交付也帶來了高於公司平均的毛利率，這意味著隨著新業務的成長，台達的毛利率也將提升。

美系外資表示，儘管2025年第二季度面臨新台幣兌美元升值的不利因素，不過預計AI伺服器電源解決方案和液冷側邊式CDU系統的出貨量將快速增長，抵消匯率不利因素並提升台達電的利潤率。美系外資預估台達電2025年第二季度毛利率將較上季成長2.3個百分點至34.1%，營業利潤率將成長1.2個百分點至13%。意味毛利率將在未來幾季呈現上升趨勢，預估台達電資料中心相關產品佔總營收比例將從去年的30%成長至今年的35-40%。

美系外資調高台達電2025-2027年獲利預估，分別上調4%、7%和8%，以反映液冷系統產品線的大幅成長和利潤率的提升潛力，營業利益率的上升趨勢是推動股價上漲的動力，重申台達電是投資首選標的，將目標價調高至530元。