個股：落底確立！中磊(5388)Q3月營收重回50億元大關，Q4有機會更好

網通大廠中磊(5388)董事長王煒定調，疫情後的存貨調整確定已告一段落，目前「沒有看到訂單變少」，目前工廠產能滿載，隨著新產品導入效益下半年進一步顯現，第三季月營收回到50億應該「跑不掉了」，第四季有機會更好。

川普對台「對等關稅」拍板20%，不確定因素消除，中磊在下半年營運落底回升的正向訊息激勵下，今日股價小跌開出後，吸引買盤搶進，早盤股價一路往上直奔漲停鎖住，股價創下近三個多月新高110.5元。

目前中磊在全球擁有五個生產基地，包括中國、台灣、菲律賓、印度和墨西哥，王煒直言，這種多點生產策略增加了營運開銷（OVH），但是一種「買保險」，不會輕易放棄任何一個生產基地。目前主要生產基地菲律賓、中國、印度，產能展比各約60%、20%、20%。

菲律賓的產能約為每月200萬套，佔總產能的六到七成。中國約剩50萬套，印度也約50萬套。墨西哥的產能比重將與美國政策有關。至於印度市場，Q2幾乎沒有出貨，主要因為在調整庫存且新產品尚未進入。但Q3開始將重新出貨，包括光纖、FWA等產品，預計營收將會上來。

至於2025年展望，王煒指出，北美寬頻世代交替，第二季已經看到動能、開始起飛。IoT有看到更多AI邊緣運算的產品從7月開始大量出貨。新一代5G FWA CPE有更好的連網功能，預計第四季出貨。而分散式局端產品新引擎預計第四季開始逐步貢獻，2026年慢慢發酵，總經理林斌表示，這是未來幾年是發展重點，營收貢獻會越來越大，其需求來自最後幾百米的光纖要挖入家庭很困難，得靠5G產品、cable之類的，中間會牽扯到很多設備，預估2026年相關產品營收占比10-20%。

今年的訂單是「真的」，王煒說，訂單有可能會因為大的不確定因素而往後推遲，但目前沒有看到訂單變少」，下半年營收更會較上半年顯著成長，第三季月營收應該可以跑到50億元。事實上，第三季大部分訂單已在生產中，Q4的訂單目前是穩定，有機會更好一點。