個股：友華(4120)因一次性影響，上半年虧損擴大，兩新品助力下半年營運轉好

友華生技(4120)上半年稅後虧損擴大至1.99億元，每股虧損2.3元，主要取得授權金支付、處分康霈(6919)稅負認列，合計約2.1億元的一次性影響。展望下半年，除了上半年推出的多項產品銷售擴大，經皮吸收生髮藥物已於本季取證，目標5年內業績可達5億元，共同開發癲癇藥品預計第四季開始在美銷售，將推升今年營運維持穩增表現。

2025年上半年合併營收22.82億元，年增4.29%，毛利率提升1個百分點至49.29%，主要受惠於西藥事業營收佔比提高、一次性藥品代理折扣，以及新台幣升值幫忙。而營業費用增加至11.9億元，主要是研發費增加為2.45億，佔營收比約11%，主要是取得諦醫生技多發性骨髓瘤新藥TE-1146抗體藥物複合物於台灣、東南亞以及紐澳地區之市場開發及銷售權，授權金支出1.3億元的一次性費用。此也導致營業利益轉為損失6562萬元。

業外部分，上半年認列利益5900萬元，主要是外幣兌換的淨利益近1億元。然而，受一次性投資稅賦影響，導致上半年所得稅費用高達1.6億元，歸屬母公司業主虧損1.99億元，每股虧損2.3元。

友華表示，所得稅大增主要是處份康霈投資依所得稅法規定應計提之稅負約7900萬元，屬於一次性的影響。依照會計原則的規定, 雖然處分康霈的獲利是直接進入保留盈餘，沒辦法進入損益表，但是相關的所得稅費用是要進入所得稅的損益表裡面的費用項目底下，所以造成這樣的結果。

友華營運採醫藥、營養保健雙軌發展，持續推出新品擴大業績。今年第一季泌尿科藥物泰達利已在台灣上市銷售；思覺失調藥物-歐克蒂去年底獲得健保署同意核價，目前在台灣市場持續進藥；糖尿病黃斑部水腫歐欣靜第二季申請健保。此外，上半年也成立罕病事業部門，並於第二季引進法布瑞氏症藥品Alfavore，取得藥證並成功導入三大醫學中心。而子公司友霖藥品也積極進軍海外。

下半年則有經皮吸收生髮藥物Finjuve，已於第三季取得台灣藥證，預期5年內業績可達5億。與美國公司共同開發癲癇藥品，美國已於第二季取證，目前正在生產，預計第四季開始銷售。

健康事業方面，已逐步擺脫中國市場整頓帶來的影響，積極往東南亞、香港拓展，期望進一步擺脫對中國市場的依賴，並克服少子化對公司造成的衝擊。產品線從「零到三歲」擴展至「零到九十九歲」的全年齡層，推出「精選樂活三效養奶粉」。

既有產品持續推廣，新產品加入助攻逐步發酵，友華預估，全年營收應可維持上半年個位數成長表現。在一次性因素排除，台幣升值有利下，法人預估，下半年毛利率應能持穩，營運也可望轉盈。