個股：光聖(6442)美系大廠客戶訂單續放量，關稅影響小，下半年營運拚再衝高

光通訊廠光聖科技(6442)近日法說會表示，針對關稅問題，已與美系大客戶達成協議，細節因保密條款不便透露，但協議對費用控管具正面效益。受惠於AI浪潮推升美國大型數據中心建設，美系大廠客戶訂單持續放量，加上菲律賓新廠助力，今年營收「絕對超越」2024年，毛利率至少可維持在55%以上水準，法人則預期，今年營運將延續「前低後高」格局，下半年營運有機會超越上半年。

用於數據中心的光被動產品已成為主要成長引擎，光聖在美系大廠的新專案與海外基礎建設陸續展開，公司積極參與供應鏈，加上產品組合優化下，毛利率逐年往上，2025年上半年已升至56.53%，第二季更衝高至近62%。光聖預期，今年毛利率至少可維持在55%以上水準。

不過，匯率波動對獲利造成干擾，2025年上半年因新台幣升值，帳面產生約4.4億元匯損，導致EPS僅6.85元，若排除此因素，實際EPS估計可達11.5元。光聖強調，下半年將更積極採取避險策略，並預期若美元走強，第三季有望產生兌換利益，有助於改善獲利。

關稅方面，光聖已與主要美系大廠達成協議，細節因保密條款不便透露，但協議對費用控管具正面效益。法人關注中美摩擦風險，公司回應，目前多以FOB條件出貨，關稅影響有限，並透過多地布局降低供應鏈單一依賴。

在產能佈局上，光聖全球三大基地包括台灣、中國寧波與2025年7月正式投產的菲律賓新廠。菲律賓廠全面生產光主動與光被動產品，將成為數據中心產品供應的關鍵據點。光聖強調，多基地可互相替代生產，以強化韌性，避免突發狀況衝擊。

展望下半年，公司看好美系大廠客戶大馬資料中心標案開始出貨，訂單持續放量，加上菲律賓新廠助攻，全年營運將挑戰新高，法人看好今年營運將延續前低後高格局，下半年營收有機會持穩前一季，加上匯率因素消除，獲利成長力度更將超越營收。