個股分析：視陽續推新品助攻，Q3營收拚創高，Q4穩高位，毛利率維持H1高檔

矽水膠隱形眼鏡大廠視陽(6782)矽水膠彩片需求暢旺，第三季將再推出散光彩拋，日本子公司也推出恆定彩拋新品，預期第三季營收將再創歷史新高，第四季維持高檔。在產品組合優化，產能利用率維持超過九成水準下，毛利率有機會維持在今年上半年43%，甚至第二季46%的水準。

2025年第二季營收達10.8億元，季增44%、年成長19%，營業利益率28%，創歷史高點；業外認列外幣匯兌損失5,800萬元，業外支出5,700萬元，主要受新台幣強升影響，不過，8月匯率已趨穩，後續影響可望減輕，EPS 2.96元。累計上半年營業收入20.2億元，年增18%，歸屬母公司淨利3.81億元，EPS 6.04元，較去年同期增加1.5元。

區域表現方面，亞洲第二季營收7.9億元年增約一成，其中中國受618檔期新品帶動年增逾三成，日本因矽水膠散光片新客戶加入而持續成長；美洲第二季營收9,800萬元，較前季與去年同期均成長逾三成，主要是首次在美國市場出貨水膠產品，以及受部分客戶提早出貨影響。

視陽今年第二季在中國推出矽水膠彩拋，618檔期在天貓銷售良好，帶動中國營收年增逾三成。矽水膠散光片自去年第四季出貨日本客戶，今年第二季新增客戶導入，已連續三季出貨。另，第二季配合客戶需求首次出貨水膠產品至美國市場。

至於關稅問題，視陽指出，美國自8月7日起對馬來西亞產品加徵總稅率約21%，目前由客戶承擔，後續仍視聯邦法院關稅合法性判決而定。

展望下半年，視陽指出，功能性鏡片與彩拋新品為未來成長與毛利維繫的關鍵，亦有助在同業以超低價吸水膠競爭壓力下強化差異化，將持續以差異化產品優化組合，擴大市場版圖，預計第三季推出創新的矽水膠散光彩拋，滿足散光度數與美觀需求，子公司From-eyes旗下品牌Refrear，已於7月30日上市恆定彩拋新品，其鏡片圖案可固定不旋轉，設計更具變化性，著眼高附加價值彩拋市場。

視陽預期，今年前三季營收將逐季走高，第三季營收可望再創歷史新高，第四季維持高檔、與第三季差異不大。在高產能利用率下，透過產品組合優化以及製造成本下降，毛利率有機會維持上半年與第二季水準；上半年毛利率為43.77%，第二季更高達46.55%。