外資觀點：宏捷科多元業務布局獲肯定，亞系外資喊買，目標價上看148元

亞系外資在最新出爐的報告中表示，看好宏捷科(8086)非消費性業務起飛將帶動評級重估(re-rating)行情，亞系外資表示，看好宏捷科業務多元化，涵蓋數據通訊、汽車、無人機和太陽能電池應用，可望推動營收和毛利率上升，加上美國IDM廠商退出中國後，主要安卓陣營的市佔率上升，決定調高宏捷科評等，由原先中立的「持有」調高至「買進」，目標價由112元調高至148元。同時上修2025年/2026年每股盈餘預估，幅度分別上修11%及36%。

亞系外資表示，宏捷科不僅是一家消費級功率放大器公司，宏捷科正在將其業務從先前的消費級重點(智慧型手機/WiFi)拓展到數據通訊、汽車、無人機和太陽能電池應用領域。亞系外資預估宏捷科其非消費級業務的營收貢獻將從2025年的4%增加至2026年的10%，到2027年將增加至15%。由於非消費級業務的毛利率高於智慧型手機/WiFi功率放大器，亞系外資調高2026/2027年的毛利率預估至26.0%/28.1%(先前預估為22.2%/23.6%，而市場普遍預期為23.4%/23.6%)。若樂觀情境下，如果新業務成長更加平穩，非消費者收入到2026年可能成長至13%，到2027年可能成長至20%，2026/2027年的毛利率甚至可能更高，達到26.7%/29.4%。

亞系外資也指出，宏捷科受惠美國IDM廠退出中國，有利宏捷科在中國市占率，亞系外資表示，宏捷科2025年下半年業績指引優於預期，宏捷科上修2025年第三季營收預估，季增幅從低至中雙位數(10%至15%)上調至中雙位數，並將2025年第四季營收從低個位數上調至低雙位數。這主要受惠於智慧型手機射頻需求強於預期。基於更高的產能利用率和更優的產品組合(更多自主研發模組)，亞系外資預估2025年第三季/第四季的毛利率將從2025年第二季的23.8%成長25.0%/25.4%。亞系外資決定調高宏捷科評等至「買進」，目標價調高至148元。