個股：中光電(5371)積極擴充無人機產能，2026年大啖國防軍工商機

雖然第四季受面板淡季影響，中光電(5371)營運表現平淡，且明年第一季可能面臨庫存與產能調節壓力，惟2026年在無人機業務持續高飛之下，搭配顯示器、車載與OLED模組穩健出貨，法人預期首季之後，整體營運將顯著回升，預期全年營收獲利有雙位數成長空間。

展望2026年，中光電各項事業群中，既有影像與節能產品線仍是穩定現金流來源，顯示器、車載與OLED模組出貨將穩定成長，尤其OLED顯示器自量產後，將成為新動能，另外，2026年運動賽事所帶動的市場需求，客戶端積極展開B2C相關產品的規劃與準備，高階4K投影機與車載投影產品有望於2026年逐步放量。

中光電無人機業務表現最強勁吸睛，在政府規劃於2026年推動9至10萬架無人機採購，標案金額上看800至1,000億元，中光電目前月產能約1,000台，預計2026年底擴充至5,000台，優先大啖國內軍工商機，且未來不排除應對其他海外市場需求而在海外設置工廠。目前在整機部分，美國、日本客戶已進行樣機採購，預計2026上半年日本客戶應可開始銷售，美國主要與客戶討論有關於代工的部分，目前已進入到細部協商階段，法人預估2026年無人機業務營收維持高雙位數成長態勢不變。

中光電預期第四季顯示器、車載與OLED模組產品出貨呈現穩健成長走勢，高階NB機種逐步恢復出貨動能後亦可望小幅成長，但TV受季節性淡季影響，出貨量預計將季減約三成，而節能產品出貨則較上季持平或微幅衰退，整體來看，影像產品第四季出貨量將較上季成長一成左右，然而歐洲和北美市場整體經濟環境仍不明朗，客戶對年底庫存控制亦保持謹慎，因此，2025全年出貨量將年減二至三成。