個股：廣華-KY(1338)11月營收雙增，估12月假期影響拉貨減緩

廣華-KY(1338)自結11月合併營收為4.7億元，較上月營收成長9.45%，較去年同期成長3.6%；累計前11月合併營收為47.87億元，較去年同期成長4.59%。廣華表示，受惠於第四季傳統汽車產業旺季效應，11月國內外客戶拉貨動能持穩，其中，中國境內日系品牌車廠與中國自主品牌車廠的新車款拉貨呈現月增趨勢，北美主要客戶之內飾件訂單出貨需求亦維持正常水準，帶動整體產能稼動率提升。

根據Automotive Logistics & Supply Chain 於2025年發布的專題〈Trends in Mexico’s Automotive Supply Chains〉指出，受美國關稅政策調整、歐美車廠供應鏈重組及地緣政治風險升高等因素影響，北美汽車產業近年加速採取「近岸生產」策略。墨西哥因具備成本優勢、成熟的汽車供應鏈聚落與符合USMCA協定的區域內容規範，正快速成為北美OEM強化零組件與模組化生產的重要基地，品牌車廠對其區域的採購比重持續上升。此產業結構轉變對具有跨國布局能力的廣華形成明確有利的供應環境。

廣華近年積極強化海外產能布局，墨西哥廠區的新建自動化塗裝產線將於年底陸續完成建置並投入量產，預期可有效支援北美主要美系及日系等品牌車廠客戶之需求，包括曲面印刷飾板、光電裝飾件、輕量化材料等關鍵內飾件與模組化裝配。

在北美車廠愈加重視「縮短交期、提升供應彈性」的趨勢下，廣華於墨西哥的產能布局將更具策略性優勢，有望在供應鏈升級過程中取得更高參與度。

廣華觀察，隨著北美市場進入聖誕節假期、工作天數減少，拉貨量預期將略有趨緩，因明年農曆年相較往年延後，因此國內車廠於12月的備貨不會出現明顯提前拉貨情況，整體營收可能出現季節性波動。