外資觀點：美系外資看好智邦明年Q1不淡、估營收持平或小降，目標價1620元

網通大廠智邦(2345)迎超大規模客戶強勁需求，海內外擴產ING，董事會18日通過四大投資案，總計斥資逾20億元擴產。今日最新出爐美系外資報告指出，智邦2026年在AI加速器模組，以及來自新切入的超大型資料中心（hyperscaler）客戶之網路交換器訂單挹注下，營收將淡季不淡，預估持平或小幅季減，維持「優於大盤」評等，目標價1620元。

美系最新出爐報告指出，智邦AI加速器模組業務的機種轉換期，市場擔心第四季及2026年第一季營收空窗期的發生機率不高，智邦第四季營收預估季減5-10%符合預期。而近期的供應鏈調查顯示，在持續出貨的AI加速器模組，以及來自新切入的超大型資料中心客戶之網路交換器訂單挹注下，明年第一季營收可能呈現持平或小幅季減，將淡季不淡。維持「優於大盤」評等，目標價1620元。

智邦迎AI帶動客戶強勁需求，智邦今年11月董事會通過美國、越南、馬來西亞共三大投資案，總投資額達20.2億元。18日智邦董事會再度通過四大投資案，包含通過竹北廠預算案，預計投入2,490萬美元，以提升產能；越南擴充預算案，增購生產設備需求，擬再投入3,673萬美元，預計總投入金額為7,251萬美元。

馬來西亞生產基地，則通過調整投資馬來西亞公司組織架構，因應地緣屬性及生產規劃，擬調整投資架構，由智邦投資新加坡公司1,400萬美元，再由新加坡公司轉投資馬來西亞公司1,100萬美元。

另外，智邦也通過桃園遠雄自貿港倉庫租賃案，因應營運規劃，預計投入4.54億元向華運國際物流租下桃園市大園區航翔路85號，約4,738.93坪，租期自2026年1月1日至2031年1月31日。