個股：中磊去年12月營收拚全年最高，今年展望樂觀，電信訂單已看到年底

網通大廠中磊(5388)今年營運將重回成長軌道，經營團隊近日指出，電信訂單已經看到年底，2026年將是「值得期待的一年」。去年第四季的業務規模維持在高水位，雖有部分出貨遞延至今年首季，但營收也不會低於第三季；以此推估，2025年12月營收可望超過53億元，創下全年單月新高。

去年全年營收約567億元，儘管面臨後疫情時代的庫存調整與地緣政治干擾，但中磊經營團隊指出，2026年訂單能見度極高，尤其電信客戶訂單能見度已延伸至今年底。目前新產品包含WiFi 7、5G FWA、Cable 4.0及分散式接取設備等，均具備較佳單價與毛利結構，配合北美電信市場滲透率提升與墨西哥產能擴充，2026年營運可望正式重返成長軌道。

寬頻終端設備目前仍是中磊的營收主力，占比約六成，涵蓋WiFi路由器、Cable產品、光纖設備、機上盒及5G FWA等。中磊預期，WiFi 7預期將於今年成為市場主流，Cable 4.0規格亦持續推進。物聯網設備則是成長最快的領域，營收占比已由2024年的11%提升至2025年前三季的17%，並有機會於第四季再向上，主要受惠於邊緣AI與雲端服務業者需求。而企業用設備在歷經兩年去化庫存後，今年已明顯看到客戶啟動補貨，維持穩健成長。

至於去年第四季，業務規模維持在高水位，雖然部分原定於第四季的出貨，因產能或供應鏈因素將推遲至今年第一季，但第四季營收預期不低於第三季的147億元；以此推估，2025年12月營收可望超過53億元，創下全年單月新高。

不過，記憶體等領組件的漲價壓力在第四季會更明顯，加上第四季出貨多為量產型產品，對毛利率的壓力相對較大。不過，公司已與客戶協商分攤成本，並看好規模放大帶動營業利益率逐步改善。