外資觀點：低軌衛星發射加速主要受益者，美系外資調升昇達科目標價至863元

各大衛星營運商加速衛星發射，最新出爐的美系外資指出，昇達科(3491)為低軌衛星（LEO）趨勢的主要受益者，將受惠於各大營運商加速衛星發射、規格升級以及產品組合優化帶動的毛利擴張，維持「買進」（Buy）評等，並將目標價大幅上調至863元 。

美系外資指出，Starlink計畫於2026年1月份密集進行四次發射，預計單月內將增加116顆衛星，而亞馬遜的Kuiper計畫也已排定於2026年執行9次任務，並透過運載能力提升3倍的Starship V3推進部署效率。

隨著發射效率提升，將加速星系網路（constellation networking）建置。美系外資預期，Starship V3的LEO載重能力可提升至100,000公斤，約為Falcon 9 Block 5的3倍（後者單次約搭載29顆）。

昇達科為LEO衛星趨勢的關鍵受惠者，主要動能包括衛星發射節奏加速、衛星規格持續升級、太空網路擴張帶來的上行空間，如星間鏈路（ISL）、直連手機（DTC）、以及遙測／追蹤／指令（TTC），產品組合轉向LEO衛星，也推動毛利率擴張。

隨LEO衛星營收占比提升，美系外資上修昇達科2026-2028年整體毛利率。預期 LEO衛星營收占比將由2025年的57%，提升至2026-2028年的78%／85%／89%，並將2026-2028年淨利分別上修4%／9%／11%。基於2028年預估EPS以及28.7倍的目標市盈率（P/E），並折現回2026年，將目標價上調至863元，維持「買進」評等。