法人觀點：基礎建設搭AI列車，私募資金卡位，玉山投信看好持續為產業注活水

基礎建設產業近年搭上AI題材，一舉成為法人資金的焦點，玉山投信指出，根據統計，基建產業私募金額在2025年第一季到第三季首次突破1750億美元，預計資金挹注動能將持續至2025年底，龐大的資金除了持續為產業注入活水，也反映出法人看好基建受惠於驅動AI與能源轉型所扮演關鍵角色，成長潛力看俏。

PGIM保德信全球基礎建設基金經理人王翔慧表示，基礎建設除了擁有AI題材，過去3年MSCI私人基建資產指數在個別產業間報酬表現也相當穩定，近3年年化報酬率平均達雙位數，其中，數位基礎建設受惠科技進步、電廠與電力傳輸則因產業升級而受益，表現相對突出，運輸業也達到長期平均績效。

王翔慧指出，公用事業近年不斷上修資本支出已為不可逆的趨勢，預計2024年至2027年間公用事業資本支出將成長13%，相較於2020年至2023年成長9%明顯上升，且大型公用事業在垂直整合的資本支出上亦有顯著升級，也讓市場開始檢視未來是否能帶動獲利成長，包括關注資料中心用電與公用事業公司的相關訊息及關連性，也開始聚焦這些用電需求及負載是否對公用事業公司帶來實際成長。而從目前S&P500成分股發布的盈餘展望目標來看，平均複合成長率從6%至9%不等，也確實有望繳出成長成績單。

除了產業本身具有成長動能，王翔慧分析，降息環境也是讓公用事業更具投資吸引力的原因之一，從歷史數據來看，兩者走勢通常呈反向關係。眼見美國勞動 市場放緩、通膨出現降溫跡象，市場降息預期轉強，而基礎建設公司通常依賴大量資本投入，利率加速下滑可降低融資成本，強化其獲利能力，有利基建類股後續表現。

王翔慧建議，若想參與由AI帶動的基礎建設產業行情，不妨多元配置公用事業、能源基建、交通運輸、數位基建等不同領域的投資機會，除享受基建產業穩定的特性，亦可同步發掘趨勢變化下的成長題材，增添獲利潛力。例如公用事業擁有電力需求增長題材，可選擇性配置獨立發電廠，並以管制型與綜合型公用事業為主，數位基建則有評價面吸引力，宜均衡配置電塔與資料中心。