個股：榮昌(3684)去年營收增二成創高，WiFi 7天線出貨放量，首季淡季不淡

榮昌科技(3684)公布2025年合併營收11.5億元，創下歷年新高，年成長22.61%，EPS上看約3.5元。隨著WiFi升級加速，榮昌看好2026年WiFi 7天線出貨於2026年放量，出貨客戶可望倍數成長，並帶動第一季營運淡季不淡，可望優於去年同期，力拼追平前一季。

榮昌近幾年積極轉型，從單一天線跨向多頻段及多技術(WiFi 7、5G、衛星)等整合式天線，並建構次系統及無線準系統組裝能力，AI新興應用帶動雲端運算與無線傳輸需求強勁，其多元化市場發展策略在不同應用領域近期開始萌芽茁壯，除已掌握全球前三大企業網通客戶提供整合天線，美國基建專案包括電力、鐵路與高速公路通訊等亦有斬獲。

隨著轉型成果逐漸顯現，2025年營運展現強勁成長力道，12月合併營收為8809萬元，月增5.24%，年減4.71%，累計2025年合併營收11.5億元，超越2022年的高峰，創下歷年新高，法人預估，EPS有機會挑戰3.5元。

目前榮昌來自高頻連接線與智能感測線占營收比重約22%，天線與天線系統為35%，次系統與無線準系統約35%。榮昌表示，過去3年營收佔比高達50%的天線產品隨著WiFi 7升級需求於2026年持續放大出貨量，目前WiFi 7出貨比重已經大幅超越WiFi 6，預估2026年WiFi 7天線出貨客戶將倍數成長。

展望第一季，榮昌表示，儘管第一季逢即將來臨的農曆春節，工作天數較少，是公司傳統營收低點，在新產品佈局逐漸顯現下，有信心可以優於去年同期，甚至挑戰去年第四季，呈現淡季不淡。