個股：鈊象12月及全年營收獲利創高，每股稅前賺46.43元，法人目標價920元

遊戲股王鈊象(3293)自結2025年12月營收達19.52億元，月增4.7%、年增14.1%，創歷史新高，單月每股稅前盈餘為4.36元、月增0.6%，創歷史單月新高，並優於預期；累計2025年全年稅前淨利約130.85億元，以股本28.18億元計，每股稅前盈餘46.43元。

鈊象自結2025年全年營收220.32億元，年增19%，稅前淨利130.85億元，每股稅前盈餘46.43元，營收及獲利均創下歷史新高。

鈊象單月獲利來看，2025年4月每股稅前盈餘4.24元寫新猷之後呈現拉回，8月平歷史新高，10月單月站穩4元達4.17元後，11月再突破新高水準來到4.33元，12月續創歷史新高達4.36元。

以去年12月授權遊戲、網路遊戲及商用遊戲機營收佔比依序為71%、25%及4%，成長主力來自高毛利率之遊戲授權業務，營收月成長達6.2%，網路遊戲持續衰退，商用遊戲機台則略有回升。

鈊象第四季營收及獲利明顯增長主要為來自歐洲業績貢獻，歐洲是全球最大的線上博弈市場，年市場規模約472億美元，成為鈊象繼東南亞後的主要成長動能。尤其是英國，作為歐洲最大的線上博弈市場，市場規模達124億美元，鈊象在2025年5月取得英國證照後，與客戶系統對接進展順利，第四季起營收獲利優於預期，除成長動能來自歐洲地區，尤其英國的營運全面上線外，東南亞地區也恢復成長。

法人表示，隨著系統對接的加速，預計上線營運後將逐步貢獻業績，2026年營運將超越去年的表現，預估今年營收站穩250億元大關，每股稅後盈餘超越45元再寫歷史新高，給予評等為增加持股，目標價看至920元。