法人觀點：保德信投信稱，掌握USD策略，新興市場企業債型基金可續抱

全球主要央行紛紛貨幣正常化，不少法人認為，2018年資本市場波動率可能加劇，收益性質的資產則可展現一定程度的「防禦效果」，具備美元資產、優質企業、抗震性「USD策略」的新興市場企業債券型基金，適合2018年長期持有。

保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，所謂的「USD策略」，U指美元(USA)，與當地貨幣債相比，100%純美元債的波動低，廣受國際投資人擁戴；至於S則指優質(Superior)，目前建議可以投資等級為主、高收益債為輔，混搭出擊；最後的D則是防禦(Defensive)，在聯準會(Fed)升息風險增加之下，較低存續期間的券種應能有效抵禦。

鍾美君指出，新興市場經濟體已於2015年落底反彈，支撐新興市場股、債市表現明顯優於成熟市場；展望2018年，新興市場將再度衝刺，GDP成長動能向上，目前通膨溫和是Fed維持謹慎的主要原因，隨著美國就業環境持續改善，市場將逐漸接受2018年Fed升息三次預期。

鍾美君表示，新興市場整頓公部門收支失衡的問題後，企業獲利能力全面上修，連帶讓整體企業違約率維持低檔，觀察歷史經驗，低違約率多會支撐價格走強，新興市場企業債行情可望長紅。

而針對新興市場的主要國家，鍾美君提醒，墨西哥有政經風險，由於墨西哥與美國的北美自由貿易協定(NAFTA)重新談判仍在進行，但不確定性已衝擊墨國的通膨與經濟成長情勢，墨西哥央行於12月決議升息一碼，為2017年第五次升息，也是史上首次利率高於巴西，由於2018年墨西哥將舉行大選，而美國也將展開期中選舉，政治壓力可能會影響NAFTA談判，對墨西哥經濟產生不確定性。

至於俄羅斯，12月降息50個基本點，為2017年第五次降息，鍾美君研判，俄國對2018年油價預估調升至每桶55美元，目前俄羅斯通膨數據持續維持低檔，使該國央行有更多空間可以操作貨幣政策，對經濟提供正向刺激，特別是在油價於低檔徘徊的階段。