法人觀點：玉山投信指稱，上週亞股資金流向兩極化，南韓吸金4.64億美元居冠

隨著全球主要股市來到高檔，外資對亞股的態度轉趨有買有賣，玉山投信指出，上週國際資金主要買盤集中在南韓的4.64億美元，東協市場則是印尼的1.21億美元買超居首，苦主則由台股遭提款8.64億美元為主，其次為印度股市單週遭賣超5.37億美元。

隨然外資沒有全盤買單，但在內資加持之下，上週亞股表現仍然可圈可點，玉山投信表示，韓國股市連續兩週強彈，續揚6.42%，越南股市大漲4.67%居次，菲律賓、台股雙雙漲逾3%也相當亮眼，陸股、印尼漲幅亦有超過2%，僅有印度下跌-2.55%相對失色。

保德信全球藍籌ETF(009810)經理人黃相慈表示，根據FactSet數據統計，S&P 500未來12個月本益比約22.2倍，高於過去5年的平均的20倍，也高於過去10年的平均值18.7倍。值得注意的是，近期推動美股走高的並非單一科技類股，原物料、工業等過去幾年相對落後的類股也出現明顯補漲行情，帶動市場風險偏好擴散，因此上週主要指數紛紛創歷史新高。

從類股今年的表現分析，黃相慈指出，S&P 500價值型指數今年以來已上漲約3%，優於成長型指數的1%，也反映出在最新財報公布前夕，資金在高估值科技股之外尋找短期機會，預估今年資訊科技企業獲利上看28.9%，明顯優於S&P 500整體的14.9%，預料在AI需求的帶動以及資本支出開始反映在獲利的情況之下，相關概念股仍將是推動指數上漲關鍵。

針對歐股方面，黃相慈說明，全球資金在歲末年初進行輪動，截至1月7日當週，歐股流入23億美元，已連續4週獲得資金流入，看好歐洲企業獲利上修並逐季改善，德國財政政策預計將在2026年開始對景氣產生刺激效果，南歐國家如西班牙、義大利等均同樣有望受惠於歐盟復甦韌性基金的支持，整體而言，歐股近期投新信心已出現回升跡象。

陸股近期呈現價量齊揚，PGIM保德信中國中小基金經理人陳舜津指出，時隔3個月，上週兩市成交額再度站上3兆人民幣大關，隨著「十五五」產業指引陸續公布，政策利多持續釋放，加上海外流動性寬鬆等環境，有機會為A股市場提供支撐。大摩指出，2025年12月中國股票繼續吸引外資流入，主要受被動型基金流入支撐，雖主動型基金仍在賣出，但賣出速度有所放緩，顯示投資者對中國股市的情緒顯著改善，加上不斷推動的技術進步以及廣泛的主題機會，在未來6至12個月仍看好中國市場。

陳舜津表示，後續指數的上行空間仍將取決於內部宏觀基本面，尤其內需仍有待修復，預期2026年行情仍將以結構性機會為主，產業則以AI為代表的科技族群為主軸。至於經濟數據方面，中國統計局公布2025年12月CPI從月減0.1%轉為月增0.2%，年增率則為0.8%，較11月擴大0.1個百分點，並創近3年新高；進一步分析12月CPI回升主要受食品價格上漲帶動，然而從全年角度來看，2025年CPI年增率仍明顯低於官方設定「約2%」目標，後續能否持續回升仍有待觀察。

昨(12)日台股早盤再創高峰，指數一度上衝至30681.99點，終場收在30567.29點，上漲278.33點，漲幅0.92%，成交量6040.12億元。保德信市值動能50 ETF (009803)經理人楊立楷指出，晶圓龍頭大廠15日將舉辦法說會，市場普遍抱持偏多預期，由於輝達Rubin新平台已正式進入量產階段，加上既有GB300仍會有顯著需求，作為核心供應鏈的晶圓龍頭大廠可望直接受惠，輝達執行長黃仁勳甚至於CES展當中提到晶圓龍頭大廠今年有機會迎接顯著成長的一年。

楊立楷進一步說明，台灣經濟數據也確實有底氣，受AI、高效能運算及雲端服務商機加持，台灣出口、進口、出超同步改寫歷史新高，2025年12月出口金額達624.8億美元，為歷年單月次高紀錄，僅低於11月，並較前年同期大增43.4%，全年出口金額更來到6407.5億美元，為過去23年首度超越新加坡，而全年度年增率34.9%則優於南韓、日本等競爭國家。值得注意的是，美國成為台灣最大出口市場，占總出口比重約30.9%。

整體而言，楊立楷表示，台灣當前經濟動能依然穩健，受惠於AI相關出口之結構性成長，央行已將2026年經濟成長率上調至3.67%，並同步下調通膨預估至1.63%，顯示整體物價壓力可控，貨幣政策前景穩定，有助於支撐內需，使出口與內需成為台灣今年經濟成長的雙引擎，也將成為台股多頭的重點驅動力。