個股：併購綜效發酵＋AI需求續強，文曄2026年營運看旺、業績估再創新高

隨著Future併購綜效完整發酵及高階應用需求強勁，電子元件通路商文曄(3036)2025年營收大躍進後，2026年營運展望依舊亮眼。法人預期在AI資料中心擴張與ASIC需求暢旺的推動下，文曄2026年營收將持續走揚，且因汽車需求復甦及AI效益帶動，產品結構優化之下，毛利率及獲利表現將突破歷史高點。

文曄日前公布2025年營收數字，雖然消費性電子、PC與手機進入傳統淡季，但受惠於歐美車用市場回升、雲端服務供應商的AI資料中心強勁投資，文曄第四季合併營收3,421億元，與2024年同期相比成長約30.6%，創季度營收新高，超越上次法說會預期2,900至3,200億元財測預估高標。2025全年合併營收1.18兆元，與2024年相較年增率約達22.8%，再創年度營收新高紀錄。

展望2026年，在AI與ASIC雙引擎啟動之下，文曄營運表現依舊亮眼，尤其該公司已由傳統通路商成功轉型為AI與資料中心供應鏈的關鍵整合者，價值鏈服務效益正逐漸顯現，在資料中心與AI浪潮推波助瀾之下，文曄資料中心產品線在今年將有更強勁的成長表現，成為營收續創高點的核心驅動力。

ASIC與車用電子景氣復甦，也將加持文曄今年營運表現，其中汽車電子在經歷庫存調整後，需求已在去年第四季逐漸回溫，加上ASIC相關需求持續擴張，帶動公司長期結構性成長。另外，法人亦看好Future併購綜效於今年完全發揮，2025年第三季營收年增率已轉正，預期復甦動能將延續至2026年，進一步推升毛利率表現。