個股：大江生醫全球布局發酵迎成長，Q1營收拚增兩成，下階段瞄準長壽經濟

大江生醫(8436)四大市場齊步往前，董事長林詠翔表示，已經成功打入十多家年營收超過十億美元的全球性客戶，除了歐美市場隨客戶擴張向上，就連前幾年陷入內捲的中國市場也進入決戰關口，新型態通路客戶訂單有望在農曆春節後敲定，過去很難切入的日本市場也有突破，2026年營收將重回成長，法人預估，首季營收成長有望挑戰二成，全年將重回成長挑戰近年業績80億元高峰。未來三年營運核心戰略則將聚焦於「長壽經濟」，鎖定50歲以上人口的剛性需求。

林詠翔指出，四大市場同步推進的背後，關鍵在於產品與技術差異化逐步發酵。以歐美市場為例，液態劑型近年成為保健食品中成長最快的類別之一，相較傳統膠囊與錠劑，液態產品在高劑量、長期補充上更具便利性與接受度。過去歐美市場對液態劑型相對陌生，但隨著消費者健康意識提升，以及對「有效型產品」的需求增加，液態產品的市場滲透速度明顯加快，也成為大江切入歐美的重要突破口。

在製程與技術上，大江液態包已發展至第三代Double Nutri Zero（無氧製程），從配製用水、真空調配到最終充填，全程以氮氣取代氧氣，解決維生素與高活性成分易氧化不穩定的產業痛點。林詠翔表示，無氧製程的設備與製程高度客製化，投資門檻高、複製難度大，目前具備同等量產能力的業者極少，已形成明確的技術護城河，也是吸引全球大型品牌深化合作的關鍵。

隨著技術成熟，產能也同步放大。台灣現有無氧液態包產線單條月產能可達1,500萬至2,000萬條，美國規劃5月有一條產線建置完成投產；美國市場則在當地產線逐步到位後，液態瓶裝、粉包與液態包等劑型將陸續擴充。

歐美市場方面，大江已成功打入十多家年營收超過十億美元的全球性客戶，其中有2、3家已經從區域市場供應擴大至全球市場，美國新產線就緒將挹注新動能，歐洲除了既有客戶深化合作外，也有新的大型客戶持續進場。

中國市場則正處於「決戰關口」，林詠翔說，公司正嘗試全新的通路型態，結合線上線下的虛實整合模式，合作對象規模達數百億人民幣，若於農曆春節後敲定，將有機會帶動成長動能明顯放大。東南亞與澳洲市場則維持穩健成長節奏，近年多國市場維持超過二成的年成長率。日本市場也有新突破，成功切入藥妝品牌，客戶預計4月在連鎖通路上市，也有新客戶洽談中。

未來三年核心戰略將聚焦於「長壽經濟」，鎖定50歲以上人口的剛性健康需求。林詠翔指出，全球50歲以上人口將於2035年成長至逾31億人，健康管理支出也將同步提升，帶動長壽經濟市場規模快速放大。他說，大江將以血糖、血脂與關節三大領域為主軸，持續開發具臨床證據支持的有效型產品，並結合智慧穿戴裝置與數據監測，讓健康改善成果可被量化與驗證。

2025年公司因調整與汰除不適合的業務，營收短暫承壓，但獲利結構已趨於健康。隨著新技術、新產線與新市場布局逐步到位，中國、歐、美、東南亞、日本等市場均呈現正向發展，營收將重回成長，成長幅度則取決於部分仍在推進中的大型合作案是否如期落地。法人預估，首季營收成長有望挑戰二成，全年將重回成長挑戰近年業績80億元高峰。