外資觀點：SiPh滲透率2026年攀升，美系外資調升聯亞評等至加碼，目標價830元

美系外資最新出爐研究報告指出，受惠AI資料中心基礎建設持續擴建，以及800G、1.6T高速光通訊規格加速導入，聯亞光電(3081)在矽光子（SiPh）的應用正式進入新一波結構性成長循環，2026年相關營收占比將超過80%，推升業績高速成長，將聯亞投資評等由「中立（Equal-weight）」調升至「加碼（Overweight）」，目標價更一口氣從392元調升至830元。

受到外資大升目標價喊買激勵，聯亞今日股價跳空大漲開出，隨即拉上漲停鎖住。

聯亞為美國主要雲端服務供應商（CSP）客製化光收發器的重要SiPh晶片設計合作夥伴，隨著AI ASIC基礎建設持續擴建與升級，SiPh將逐步成為800G與1.6T光收發器的主流架構。美系外資預估，聯亞SiPh相關營收占比將由2024年約45%，快速提升至2026至2027年超過80%，帶動公司2026、2027年整體營收分別年增58%與35%。

在獲利表現方面，隨產品組合持續升級至高毛利SiPh與CW雷射產品，加上設備折舊高峰逐步結束，美系外資預估，聯亞2026年毛利率可望再提升約5至6個百分點。外資因此同步上修聯亞2026年與2027年獲利預估，調幅分別達29%與43%，目標價也一口氣從392元調升至830元，投資評等由「中立（Equal-weight）」調升至「加碼（Overweight）」。

外資亦指出，中國InP基板出口限制對聯亞短期生產影響有限，主因公司已提前建立庫存緩衝並積極分散供應來源。展望後市，外資看好聯亞於高速矽光子產業鏈中的關鍵地位，並視即將於1月28日舉行的法說會為短期催化劑，關注公司對2026年成長動能與資本支出規劃的進一步說明。