外資觀點：AI ASIC成長紅利，美系外資首評文瞱喊「加碼」，目標價看198元

美系外資最新出爐報告中表示，看好2026年AI產業前景，尤其AI ASIC需求快速成長，成為推動半導體產業長線擴張的動能。美系外資首次將文曄(3036)納入追蹤個股，給予「加碼」評等，目標價上看198元；至於大聯大(3702)維持保守看法，重申「減碼」評等，不過上調目標價由52元調高至57元。

美系外資預估，在AI資料中心持續擴建下，2026年全球AI資料中心整體市場規模（TAM）將成長至6,320億美元；隨著AI應用滲透率持續提升，未來五年全球半導體TAM年複合成長率（CAGR）預估將達9%。

美系外資看好GPU領域，預估Nvidia於2025至2027年間，營收年複合成長率可望達42%；AI ASIC成長動能加速，尤其Google自研TPU晶片需求攀升，推動AI ASIC整體市場快速成長，美系外資預估，2025至2028年間AI ASIC整體年複合成長率將高達63%。

美系外資表示，過去半導體通路商因未直接參與晶片設計與製造，長期被市場視為低附加價值族群，不過，隨著AI ASIC需求快速放量，通路商未來成長動能可望明顯回溫，主要受惠於AI ASIC市場擴張、供應鏈結構複雜化提升物流與履約需求、客戶對營運資金調度依賴提高，及未來潛在降息環境帶來財務成本改善。

美系外資表示，在AI ASIC供應鏈中，文曄具備關鍵履約與分銷角色，有望掌握AI ASIC主要成長紅利，並藉由2024年4月完成收購Future Electronics，進一步擴大美國與歐洲市場市占率。

美系外資首評文曄，給予「加碼」評等，目標價上看198元；美系外資預估，文曄2025至2028年營收年複合成長率達20%。