個股：三大事業體蓄勢待發，敦吉(2459)2026年聚焦AI與新能源布局

隨著三大事業群布局轉型逐漸完成，通路暨製造商敦吉(2459)2026年營運成長引擎重新啟動，法人預期在AI伺服器驗證、車用電子及自動化製造帶動之下，三大事業體蓄勢待發，營收重返成長軌道，且在產品結構優化之下，2026全年毛利率可守穩在30%之上，進一步推升獲利正向成長。

敦吉2025年合併營收49.81億元、年減5%，全年整體毛利率28.41%，營業利益6.45億元，稅前淨利8.2億元，稅後淨利5.58億元、年減3%，每股稅後盈餘5.16元，其中受子公司匯回股利課稅對獲利之影響數為0.68元，若排除此因素，本業獲利能力表現穩健。

以事業群別觀察，通路事業群營收逆勢成長，製造及驗證事業群營收略為下滑，下滑主因去年度客戶拉貨力道強勁、基期相對墊高所致。其中製造事業群雖受市場調整影響，營收表現承壓，但在獲利貢獻上仍為主要動能，占整體獲利70%。就產品結構而言，前三大產品營收皆來自製造事業群，占比分別為音圈馬達27.91%、連接器8.32%、繼電器5.95%，核心產品仍為整體營運的重要支撐。

法人指出，隨著轉型布局完成，敦吉今年三大事業群將同步成長，其中驗證事業群是敦吉未來成長的最強引擎，所設置AI伺服器專區，持續擴增AI伺服器檢測容量，並配置CDU（液冷系統），以應對高運算設備的散熱檢測需求。另因應地緣政治與關稅政策，敦吉將擴充台灣林口、內湖場地，並評估於東南亞或國外設點，以規避FCC對特定區域的限制。

去年通路事業群營收逆勢成長，敦吉近年來將產品轉型至高成長利基市場，將布局跳脫傳統電子零件，持續聚焦在顯示器、電動車/E-Bike、醫療、新型電源、工控相關、網通/家電以及各式材料等市場。製造事業群則在四面向持續推展，除了擴大經濟規模，增加變壓器產能和繼電器代工品項之外，並集成式複合產品的開發、開發新產品、生產線自動化率提升等。